2013年审计师考试《审计专业相关知识》考点：投资风险报酬

　　一、投资风险与报酬的关系

　　(一)投资风险的含义

　　投资风险是指投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。

　　(二)投资风险报酬的概念

　　投资风险报酬是指投资者因承受风险而获得的额外投资报酬，也称投资风险补偿。

　　(三)投资风险与报酬的基本关系

　　投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，从而投资报酬率也就越高。

　　【特别提示】：

　　投资报酬率=无风险投资报酬率+投资风险报酬率

　　二、单项投资风险报酬率的衡量

　　单项投资是指只对一项证券、资产或项目所进行的投资。

　　单项投资的风险及其报酬率的衡量，主要运用概率的方法。

　　(一)确定概率及其分布

　　①0≤Pi≤1

　　②∑Pi=1

　　(二)计算期望报酬率

　　(三)计算方差、标准离差和标准离差率

　　(四)确定风险报酬(价值)系数、计算风险报酬率

　　风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率

　　Rb=b?V

　　(五)投资报酬率

　　投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

　　结论：风险越大，风险报酬率也越高，投资人要求的必要报酬率也越高。

　　投资的总报酬率可表示为：

　　K=RF+RR=RF+b?V

　　其中：

　　通常以国债利率作为无风险报酬率

　　三、投资组合风险报酬率的衡量

　　(一)投资组合风险类型的分析

　　投资组合的总风险分为可分散风险和不可分散风险两种类型。

　　1.可分散风险和相关系数

　　可分散风险――指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。其通过投资组合能分散风险。

　　相关系数――反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标。

　　相关系数可以用协方差来计算。

　　2.不可分散风险和贝塔系数

　　不可分散风险是指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性。其通过投资组合不能分散风险。通常用贝塔系数β来测定。

　　(二)投资组合风险报酬率的计算

　　风险报酬率=βp(Rm-Rf)为风险报酬率

　　βP=∑βi×Wi

　　βp为贝塔系数

　　Rm为证券市场的平均报酬率

　　(三)投资组合的必要报酬率的计算

　　投资组合风险必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

　　投资组合的必要报酬率KP=RF+βP(RM-RF)

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