期货市场服务实体经济再添新品种

值年末，期货市场再次迎来新品种上市交易。

12月10日上午9时整，随着一声锣响，乙二醇期货在大商所挂牌上市。这是继线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期货后，大商所推出的第4个化工品种，也是大商所上市交易的第17个期货品种。

《金融时报》记者了解到，包括中石油国际事业公司、宁波恒逸实业公司、远大能源化工公司等在内的众多产业上下游企业积极参与首日交易。其中，乙二醇期货交易首单花落中石油国际事业公司。

业内人士表示，作为重要的石油化工基础有机原料，乙二醇应用广泛，国内市场进口依存度高，但近年来市场价格波动较大。乙二醇期货的平稳上市运行，将在助力相关企业应对价格波动、完善贸易定价机制等方面发挥积极作用，有助于企业运用风险管理工具，更好地服务实体经济。

业界避险诉求由来已久

作为重要的石油化工基础有机原料，乙二醇广泛用于生产聚酯纤维、聚酯瓶片、不饱和聚酯树脂、防冻剂等领域，终端产品包括服装、地毯、窗帘以及各种瓶装容器，与我们的日常生活密切相关。

从全球市场看，我国已经成为全球最大的乙二醇进口国和消费国。数据显示， 2017年，我国乙二醇产能达806万吨，产量614.6万吨，约占全球总产量的22%;表观消费量1430.7万吨，约占全球消费总量的50%。虽然近年来国内产量保持快速增长，但由于消费需求庞大，我国乙二醇市场长期产不足需，高度依赖进口。相关数据显示，2017年我国进口乙二醇达875.1万吨，进口依存度高达58.8%。

从价格看，随着国内外供需基本面变化以及国际环境、宏观政策影响，近年来乙二醇价格波动较为剧烈。据统计，2015年至2017年3年间，乙二醇价格年内波动幅度分别为94.2%、88.1%和46.6%。2017年2月上旬，乙二醇市场价一度达到每吨8285元的全年高点，至5月中旬价格下跌至每吨5650元，价差达每吨2635元。

相关市场人士表示，乙二醇是聚酯产业链上的重要一环，主要与PTA一同用于生产聚酯。该商品贸易主体多样，贸易模式较为复杂。一手贸易商直接向国外工厂采购，进入国内进行分销，其中一部分直接对接终端工厂，一部分进入市场流通。交易方式又包括船货交易、保税货交易和人民币货交易等。同时，乙二醇原料来源多样化，国内与国际上有多条不同的合成路线，价格分析维度多变、成因复杂。此外，我国乙二醇进口依存度约60%，庞大的进口贸易使乙二醇价格与汇率、国际商品价格的联动性强。在上述因素共同影响下，乙二醇价格波动剧烈，上下游生产企业面临较大风险。

在此背景下，业界对于加快乙二醇期货上市的呼声不绝于耳，产业企业对上市乙二醇期货、利用期货工具定价和管理风险的诉求由来已久。

中国石油和化学工业联合会副会长傅向升表示，与发达国家相比、与我国进一步深化改革开放的要求和经济发展的现实需要相比，期货上市的石化产品数量还不多，包括原油在内，石化类期货品种不足10个，还不能满足石化企业及产业链下游企业规避价格风险、稳定预期收益以及套期保值等需求。

服务实体经济重要品种

业内人士表示，乙二醇期货上市意义重大，将给聚酯企业对乙二醇价格提供了一种新的定价选择，同时期货还能够通过套期保值的手段发挥规避风险的作用。

“随着乙二醇期货上市，参与交易的产业企业和投资机构会更加专业和全面，期货价格博弈更加充分，保障期货套保功能有效发挥。聚酯企业不仅可以通过套期保值来规避价格风险，还能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。” 宁波恒逸实业公司副总经理莫建建表示。

在期货市场获益的不仅是下游的聚酯企业，作为连接产业供需两端的纽带，贸易商在日常经营中面临着采购和销售两端的波动风险，避险需求十分强烈。作为年贸易总量约200万吨、进口量约60万吨的大型乙二醇现货贸易商，远大能源化工需要确保持有一定量的常备库存，以满足下游企业的生产需要。“在行情下行过程中，库存会面临较大的亏损风险。”远大能源化工烯烃事业部总经理戴煜敏表示，未来公司将在期货市场及时、高效和安全地开展套保业务，并考虑通过期货市场进行远期商品的采购和销售，改善企业避险和贸易方式。

对于参与众多化工品种的贸易、生产企业而言，乙二醇期货的上市，还拓展了企业套保交易模式和策略，给企业提供了跨品种套利空间。海通期货研究员刘思琪认为，期货市场的套期保值功能，能为聚酯产业链企业增添新的风险管理工具。在市场行情不好时，企业卖出套保，规避价格下跌风险;行情较好时，企业在期货市场上买入套保，规避价格上涨风险。

记者了解到，乙二醇期货是大商所完善石化期货品种体系、拓展服务实体经济深度和广度的重要探索，是继豆粕期权上市、铁矿石期货国际化和场外市场建设之后，大商所持续深入推进多元开放战略转型的重要举措。

“乙二醇期货上市是乙二醇产业与期货行业对接的第一步，未来的道路还很漫长。”大连商品交易所党委书记、理事长李正强在上市仪式上表示，一定会认真落实中国证监会要求，在相关各方大力支持下，扎实做好上市及运维的各项工作，坚决维护市场平稳运行，不断夯实市场基础，争取早日发挥更大的作用。