2019注册会计师《财务成本管理》考点(10):债券的估值模型
更新时间:2019-05-22 08:41:29
来源:环球网校
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摘要 为了使广大考生高质量复习,环球网校小编为大家准备了复习精华资料,减少大家自行收集资料的时间,以下分享“2019注册会计师《财务成本管理》考点(10):债券的估值模型”,希望考生认真阅读本文。
债券的估值模型
1.平息债券——利息在到期时间内平均支付(普通年金)
①每年付息一次:PV=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)
②每年付息m次:PV=I/m×(P/A,i/m,m×n)+M×(P/F,i/m,m×n)
2.零息债券: PV=M×(P/F,i,n)
3.流通债券:分两段
债券价值的影响因素
1.折现率:债券价值与折现率(必要收益率)反向变动
2.到期时间:折现率变动对债券价值的影响越来越小,即债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。
3.付息频率:票面利率≠折现率时,付息频率越高(付息期越短),债券价值与面值之间的差额越大,即:溢价债券价值更高、折价债券价值更低。
流量折现模型
参数:现金流量、资本成本、时间序列(n)
①现金流量:实体现金流量、股权现金流量、股利现金流量
②资本成本——计算现值使用的折现率
③时间序列(n)——产生现金流量的时间,无限期,通常划分为两阶段(详细预测期、后续期)
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