银行公共基础辅导：债券投资业务资料(二)

　　(3)债券投资的收益

　　①名义收益率，又称票面收益率，是票面利息与面值的比率，其计算公式是：

　　名义收益率=票面利息/面值×100%

　　名义收益率没有考虑债券市场价格对投资者收益产生的影响，衡量的仅是债券发行人每年支付利息的货币金额，一般仅供计算债券应付利息时使用，而无法准确衡量债券投资的实际收益。

　　②即期收益率，是债券票面利率与购买价格之间的比率，其计算公式是：

　　即期收益率=票面利息/购买价格×100%

　　即期收益率反映的是以现行价格购买债券时，通过按债券票面利率计算的利息收入而能够获得的收益，但并未考虑债券买卖差价所能获得的资本利得收益，因此，也不能全面反映债券投资的收益。

　　③持有期收益率，是债券买卖价格差价加上利息收入后与购买价格之间的比率，其计算公式是：

　　持有期收益率=(出售价格-购买价格+利息)/购买价格×100%

　　持有期收益率比较充分地反映了实际收益率。但是，由于出售价格只有在投资者实际出售债券时才能确定，是一个事后衡量指标，在事前进行投资决策时只能主观预测出售价格，因此，这个指标在作为投资决策的参考时，具有很强的主观性。

　　④到期收益率，是指收回金额与购买价格之间的差价加上利息收入后与购买价格之间的比例，其计算公式是：

　　到期收益率=(收回金额-购买价格+利息)/购买价格×100%

　　与持有期收益率一样，到期收益率也同时考虑到了利息收入和资本损益，而且，由于收回金额就是票面金额，是确定不变的，因此，在事前进行决策时就能准确地确定，从而能够作为决策的参考。但到期收益率适用于持有到期的债券。

　　示例

　　某种债券面值100元，10年还本，年息8元，名义收益率为8%，如该债券某日的市价为95元，则当期收益率为8/95，若某人在第一年年末以95元市价买进面值100元的10年期债券，持有到期，则9年间除每年获得利息8元外，还每年获得本金盈利0.56元，到期收益率为(8+0.56)/95.

　　(4)债券投资的风险

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