2012年中级财务管理 预习辅导：第四章节(13)

　　3.更新改造投资项目

　　(1)建设期某年净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)

　　(2)建设期末的净现金流量=因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额(若没有计算期该式不成立，直接运用第(3)中公式)

　　(3)运营期第一年所得税后净现金流量

　　=该年因更新改造而增加息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造而增加的折旧+因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

　　(4)运营期其他各年所得税后净现金流量

　　=该年因更新改造而增加的息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造而增的折旧+该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额

　　注意：

　　1.因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

　　=旧固定资产清理净损失×适用的企业所得税税率

　　2.旧设备的年折旧额是按照更新改造当时旧设备的变价净收入扣除假定可继续使用若干年后的预计净残值，再除以预计可继续使用年限计算出来的。

　　见教材【例4-13】某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180000元，旧设备的折余价值为90151元，其变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等，新旧设备的替换将再当年内完成(即更新设备的建设期为零)。使用新设备可使企业在第1年增加营业收入50000元，增加经营成本25000元;第2-5年每年增加营业收入60000元，增加经营成本30000元。设备采用直线法计提折旧。企业所得税税率为33%，假设处理旧设备不涉及营业税金，全部资金来源均为自有资金。

　　要求：用间算法计算该更新设备项目的项目计算期内各年的差量净现金流量

　　【解析】根据所给资料计算有关指标如下：

　　更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=180000-80000 =100000元

　　运营期第1??5年增加的折旧额=100000÷5=20000元

　　运营期第1年总成本的变动额=25000+20000=45000元

　　运营期第2-5年总成本的变动额=30000+20000=50000元

　　运营期第1年净利润的变动额=(50000-45000)×(1-33%)=3350元

　　运营期第2-5年净利润的变动额=(60000-50000)×(1-33%)=6700元

　　因旧固定资产提前报废发生的净损失抵减的所得税=(90151-80000)×33%=3350元

　　ΔNCF0=-100000元

　　ΔNCF1=3350+20000+3350=26700元

　　ΔNCF2-5=6700+20000=26700元

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