中级财务管理知识点：财务可行性要素的估算(7)

更新时间：2012-05-17 09:19:56 来源：|0

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　　五、运用相关指标评价投资项目的财务可行性

判断方案完全具备财务可行性的条件	如果某一投资方案同时满足以下条件，则可以断定该投资方案无论从哪个方面看都具备财务可行性，或完全具备可行性。这些条件是： 1.净现值NPV≥0； 2.净现值率NPVR≥0； 3.内部收益率IRR≥基准折现率i_c； 4.包括建设期的静态投资回收期PP≤ n/2（即项目计算期的一半）； 5.不包括建设期的静态投资回收期PP′≤ p/2 （即运营期的一半）； 6.总投资收益率ROI≥基准投资收益率i（事先给定）。
判断方案是否完全不具备财务可行性的条件	如果某一投资项目同时不满足上述条件，则该方案完全不具备财务可行性。
判断方案是否基本具备财务可行性的条件	如果某项目的主要指标可行，但次要或辅助指标不可行，则可以断定该项目基本上具有财务可行性。
判断方案是否基本不具备财务可行性的条件	如果某项目的主要指标不可行，但次要或辅助指标可行，则可以断定该项目基本不具备财务可行性。
其他应当注意的问题	第一，主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用. 第二，利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论。

　　【例4―34】某投资项目只有一个备选方案，计算出来的财务可行性评价指标如下：ROI为10%，PP为6年，PP′为5年，NPV为+162.65万元，NPVR为O.1704，IRR为12.73%。项目计算期为11年(其中生产运营期为10年)，基准总投资利润率为9.5%，基准折现率为10%。据此资料评价该项目财务可行性的程序如下。

　　∵ROI=10%>i=9.5%，PP′=5年= ，NPV=+162.65万元>0

　　NPVR=17.04%>0，IRR=12.73%>ic=10%

　　∴该方案基本上具有财务可行性(尽管PP=6年> =5.5年，超过基准回收期)

　　评价结论：因为该方案各项主要评价指标均达到或超过相应标准，所以基本上具有财务可行性，只是包括建设期的投资回收期较长，有一定风险。如果条件允许，可实施投资。

　　【例题9】

　　下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是(　)。(2010年试题)

　　A.计算简便

　　B.便于理解

　　C.直观反映返本期限

　　D.正确反映项目总回报

　　【答案】D

　　【解析】静态投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。