2011注会《财务成本管理》辅导：第八章节(11)

　　第四节 发行股票 $lesson$

　　股票分类

　　发行普通股 普通股权利和义务

　　本节知识体系 普通股初次发行

　　普通股增资发行

　　普通股发行价格

　　普通股筹资优缺点

　　优先股种类

　　发行优先股 优先股股东权利

　　优先股筹资优缺点

　　本节具体内容

　　一、发行普通股

　　(一)股票分类---五类(见教材293页)

　　(二)普通股的权利和义务(注意与优先股权利区分)

　　(三)普通股的初次发行

　　1、股票初次发行的规定与条件

　　注意：(1)(4)(6)点

　　2、股票初次发行的程序

　　3、股票发行方式和销售方式

　　发行方式：

　　(1)公开间接发行：

　　优点：①发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本。

　　②股票的变现性强，流通性好;

　　③有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。

　　缺点：手续繁杂，发行成本高。

　　(2)不公开直接发行

　　优点：弹性较大，发行成本低。

　　缺点：发行范围小，股票变现性差。

　　销售方式：

　　自销方式：可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。

　　但发行时间长，发行公司要承担全部发行风险。

　　承销方式：包销：及时筹足资本，免于承担发行风险，发行成本高，损失部分溢价

　　代销：可获部分溢价收入;降低发行费用，但不一定能筹足资本，发行公司要承担发行风险。

　　(四)普通股的增资发行

　　(五)普通股发行定价

　　股票发行价格通常有等价;时价;中间价

　　在实际工作中，股票发行价格的确定方法主要有三种：

　　1、市盈率法

　　(1)根据注册会计师审核后的盈利预测计算出发行公司的每股净收益

　　每股净收益=净利润/发行前总股本数

　　(2)根据二级市场的平均市盈率、发行公司所处行业的情况、发行公司的经营状况及其成长性等拟定发行市盈率。

　　(3)依发行市盈率与每股收益之乘积决定发行价

　　发行价=每股净收益*发行市盈率

　　2、净资产倍率法

　　发行价=每股净资产值*溢价倍数

　　3、现金流量折现法

　　采用此法注意，由于未来收益存在不确定性，发行价格通常要对每股净现值折让20%--30%。

　　这一方法在国际主要股票市场主要用于新上市公路、港口、电厂等基建公司的估值发行的定价。

　　(六)普通股筹资的优缺点

　　1、优点

　　(1)没有固定利息负担

　　(2)没有固定到期日

　　(3)筹资风险小

　　(4)能增加公司的信誉

　　(5)筹资限制少

　　2、缺点：

　　(1)普通股的资本成本较高

　　(2)容易分散公司的控制权

　　(3)新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股每股净收益，从而可能引起股价的下跌。

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