2015注册会计师考试《财务成本管理》试题练习：资本成本

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　　2015注册会计师考试《财务成本管理》试题练习：资本成本

　　单项选择题

　　1、下列关于资本成本的说法中，不正确的是(　)。

　　A、正确估计项目的资本成本是制定投资决策的基础

　　B、项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率

　　C、最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构

　　D、在企业价值评估中，公司资本成本通常作为公司现金流量的折现率

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核资本成本。公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率，所以选项A 的说法正确;项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率，所以选项B的说法不正确;筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股票价 格最大化的资本结构，所以选项C的说法正确;评估企业价值时，主要采用折现现金流量法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量折现率，所以选项D的说法正确。

　　2、关于公司的资本成本和投资项目的资本成本，下列说法中不正确的是(　)。

　　A、公司资本成本的高低取决于无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价

　　B、投资项目资本成本的高低主要取决于从哪些来源筹资

　　C、项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率

　　D、每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核公司资本成本和项目资本成本。投资项目资本成本的高低主要取决于资金运用于什么样的项目，而不是从哪些来源筹资。

　　3、某股票当期的市场价格为40元/股，预计下年每股股利为2元，股利按照每年4%的速度永续增长，则该投资该股票的资本利得收益率为(　)。

　　A、5%

　　B、9%

　　C、9.25%

　　D、4%

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考核股票资本利得收益率的计算。股利固定增长情况下，资本利得收益率=股利增长率=4%。

　　4、有一只股票的价格为20元，刚刚发放的股利为1元/股，预计股利将以大约10%的速度持续增长，则该股票的期望报酬率为(　)。

　　A、15%

　　B、15.5%

　　C、11%

　　D、10%

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核股票的期望报酬率。预计下一期的股利=1×(1+10%)=1.1(元)，该股票的期望报酬率=1.1/20+10%=15.5%。

　　5、资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，下列说法不正确的是(　)。

　　A、通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率

　　B、通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府债券比较适宜

　　C、应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表

　　D、1+r名义=(1+r实际)×(1+通货膨胀率)

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考核无风险利率的估计。不同时间发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大。长期政府债券的付息期不同，有半年期或一 年期等，还有到期一次还本付息的。因此，票面利率是不适宜的。应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。

　　多项选择题

　　1、公司的资本来源具有多样性，最常见的有(　)。

　　A、债务

　　B、优先股

　　C、租赁

　　D、普通股

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】本题考核资本的来源。公司可能有不止一种资本来源，普通股、优先股和债务是常见的三种来源。

　　2、公司资本成本的主要用途包括(　)。

　　A、用于投资决策

　　B、用于筹资决策

　　C、用于企业价值评估

　　D、用于业绩评价

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】本题考核资本成本的用途。公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价。

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