中级银行《个人理财》知识点：现代投资组合理论与资产配置

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　　现代投资组合理论与资产配置

　　包括：有效市场理论、投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、行为金融学、资产配置

　　理论基础：1952美国经济学家马科维茨《资产组合选择》

　　一、有效市场理论

　　1.随机漫步：价格不可预测

　　2.有效市场假说：证券价格已经充分反映了所有相关的信息，资本市场对信息集是有效的 3.类型：弱式有效市场假说(当前市场价格已经反映了过去的交易信息，所以根据历史交易资料进行交易无法获取经济利润，即技术分析无法击败市场)、半强式有效市场假说(所有的公开信息都已经反映在证券价格中，包括技术分析和基础分析都无法击败市场取得利润)、强式有效市场假说(所有的信息包括公开信息、内幕信息等都反映在股票价格中，所有的分析都无法击败市场)

　　二、投资组合理论(马科维茨理论)

　　1.投资风险是指投资收益率的不确定性，分为系统性风险和非系统性风险。

　　2.可行集：资本市场上由风险资产可能形成的所有投资组合的总体。(即所有组合的集合)

　　既定风险下要求最高收益率，既定预期收益率下要求最低风险。

　　3.有效集：既定风险下要求最高收益率，既定预期收益率下要求最低风险。能同时满足这两个条件的投资组合集合就是有效集(有效边界)

　　4.最优投资组合：无差异曲线与有效集的相切点

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　　三、资本资产定价模型

　　1.分离定理：投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成无关。

　　2.市场组合：在均衡下，各种证券在均点处投资组合中都有一个非零的比例

　　四、套利定价理论

　　罗斯提出，“噪声”-公司独特的相关事件

　　五、行为金融学

　　1.有限理性

　　2.有限理性在证券市场上的表现：过度自信、反应过度和反应不足、损失厌恶、处置效益、神奇式思考

　　3.非有效市场(流动性之谜、股价溢价之谜)

　　4.羊群行为--(随大流)

　　六、资产配置

　　1.资产配置：根据投资目标将资金在不同资产类别之间进行分配，是投资过程最重要的环

　　节，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。

　　2.基本方法：历史数据法、情景综合分析法

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