2019注册会计师《财务成本管理》考点(12):修正的相对价值模型的应用
更新时间：2019-05-22 08:41:47
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摘要 为了使广大考生高质量复习，环球网校小编为大家准备了复习精华资料，减少大家自行收集资料的时间，以下分享“2019注册会计师《财务成本管理》考点(12):修正的相对价值模型的应用”,希望考生认真阅读本文。
修正的相对价值模型的应用
1.修正的平均市价比率法——先平均、再修正
①计算可比企业的算术平均市价比率和算数平均关键驱动因素;
②去除可比企业平均市价比率中的关键因素，得到修正的平均市价比率(算术平均市价比率/算术平均关键驱动因素);
③将目标企业的关键因素载入修正的平均市价比率，对目标企业进行估价。
2.股价平均法——先修正、再平均
①去除每一家可比企业的市价比率中的关键驱动因素，得到每一家可比企业的修正市价比率(各可比企业的市价比率/该可比企业的关键驱动因素×100);
②将目标企业的关键驱动因素载入各可比企业的修正市价比率，计算目标企业相对于每一家可比企业的相对价值;
③计算上述相对价值的算术平均数，作为目标企业价值。
资本结构的MM理论
1.无税MM理论
命题Ⅰ：企业资本结构与企业价值无关，负债企业价值与无负债企业价值相等。
命题Ⅱ：有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加
2.有税MM理论
命题Ⅰ：有负债企业的价值等于具有相同经营风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，即：VL=VU+T×D
命题Ⅱ：有负债企业的权益资本成本等于相同经营风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务/权益成比例的风险报酬(溢价)，风险报酬取决于企业的债务比例及所得税税率。
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