2021年注会《财务成本管理》重要章节讲义：第三章第三节风险与报酬

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第三节 风险与报酬

【知识点 1】单项投资的风险与报酬

【结论】

1.预期值：反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险

2.方差：当预期值相同时，方差越大，风险越大

3.标准差：当预期值相同时，标准差越大，风险越大

4.变异系数：衡量风险不受预期值是否相同的影响

【单选题】某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为( )。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬

D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬

【答案】B

【单选题】项目 A 投资收益率为 12%，项目 B 投资收益率为 8%，则比较项目 A 和项目 B 风险的大小，可以用 ( )

A.两个项目的收益率方差

B.两个项目的收益率标准差

C.两个项目的投资收益率

D.两个项目的变异系数

【答案】D

【解析】方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于变异系数这一相对指标。变异系数越大，风险越大;反之，变异系数越小，风险越小。

【知识点 2】投资组合的风险与报酬★★

(一)证券组合的期望报酬率

1.期望报酬率证券组合的期望报酬率是各种证券期望报酬率的加权平均数。

(二)投资组合的风险计量

1.两种证券投资组合收益率的方差：

【多选题】市场上有两种有风险证券 X 和 Y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有( )。

A.X 和 Y 期望报酬率的相关系数是 0

B.X 和 Y 期望报酬率的相关系数是-1

C.X 和 Y 期望报酬率的相关系数是 0.5

D.X 和 Y 期望报酬率的相关系数是 1

【答案】ABC

【解析】当相关系数为 1 时，两种证券的投资组合的风险等于二者的加权平均数。

【知识点 3】资本市场线假设投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例为 Q

B. 营业税改增值税

C. 汇率波动

D. 货币政策变化

【答案】A

【解析】选项 BCD 属于引起系统风险的风险因素，A 是引起非系统风险的因素。

【知识点 5】资本资产定价模型★★

B. 营业税改增值税

C. 汇率波动

D. 货币政策变化

【答案】A

【解析】选项 BCD 属于引起系统风险的风险因素，A 是引起非系统风险的因素。

【知识点 5】资本资产定价模型★★

【多选题】下列关于资本市场线和证券市场线表述正确的有( )。

A. 资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

B. 资本市场线上的市场均衡点不受投资人对待风险态度的影响

C. 证券市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响，投资人越厌恶风险，斜率越低

D. 证券市场线测度风险的工具是β系数，资本市场线测度风险的工具是标准离差

【答案】ABD

【解析】一般地说，投资者对风险的厌恶感程度越强，证券市场线的斜率越大。

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