09年注会《财务成本管理》财务预测与计划讲义(7)

　　第二节 增长率与资金需求

　　二、内含增长率

　　企业不能或不打算从外部筹集资金，只靠内部积累，则外部融资额为0，外部融资增长比为0。

　　0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率)

　　此时，计算出来的增长率为“内含增长率”

　　【判断】由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为60%，负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为 12.5%。( ) (03)

　　答案：对

　　解析：0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率)

　　所以：0=60%-15%-5%×【(1+增长率)/增长率】×(1-0)

　　即：销售增长率=12.5%

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