2010《财务成本管理》辅导：营运资本管理(4)

　　(三)随机模式

　　随机模式是现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。预测结果比较保守。制定现金持有量的上下限，将现金量控制在上下限之内。

　　1.当现金量达到控制上限时，用现金购买有价证券;现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金;现金量在上下限之间不需要进行有价证券与现金的转换。

　　b-------每次有价证券的固定转换资本(交易成本)

　　i-------有价证券的日利息率

　　-------预期每日现金余额变化的标准差

　　L------现金存量的下限，受企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影

　　响，更易受到管理人员主观判断的影响。

　　3.转换数量的确定：现金余额上下限与最优现金返回线R作差额。

　　例题见教材208页【例6-2】假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为100元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于2000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为1000元。一年按360天计算。要求：

　　(1)计算最优现金返回线

　　(2)计算现金余额上限

　　(3)若公司现金余额达到22082元， 应购买多少有价债券

　　(4)当公司现金余额降到2000元时，应转让多少有价证券

　　解答：

　　(1)有价证券日利率=9%÷360=0.025%

　　(2)H=3R-2L

　　=3×8694-2×2000

　　=22082(元)

　　(3)若公司现金余额达到22082元， 购买有价债券金额=22082-8694=13388元

　　(4)当公司现金余额降到2000元时，转让有价证券金额=8694-2000=6694元

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