2010年《战略与风险管理》：财务战略(18)

更新时间：2010-09-03 08:59:20 来源：|0

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　　2.增值型现金剩余

　　处于第二象限的业务可以为股东创造价值，但是增长缓慢，自身经营产生的现金超过销售增长的需要，出现现金剩余。因此，关键的问题是能否利用剩余的现金加速增长，使增长率接近可持续增长率。有关的战略选择如图7—7所示。

　　【要点提示】高盈利状况下，还出现现金剩余，可以有两种解决方法，一是花出去，增加投资扩大销售增长率;二是返还给投资者或回购股票。

　　(1)由于企业可以创造价值，加速增长可以增加股东财富，因此首选的战略是利用剩余现金加速增长。加速增长的途径包括：①内部投资。扩大产销规模，增加生产线，建立大宗分销渠道等。②收购相关业务。收购与该项业务相关的业务，迅速扩大规模。不过，经过几次购并浪潮的盲目乐观之后，逐渐积累的证据表明，购买增长并没有给股东带来多少好处。购并所支付大笔的溢价，使买主得到的只是中等或较差的投资。

　　(2)如果加速增长后仍有剩余现金，找不到进一步投资的机会，则应把多余的钱还给股东。分配剩余现金的途径包括：①增加股利支付，陆续把现金还给股东。②回购股份，快速把现金还给股东。

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