2012年财务成本管理 章节辅导：第五章(3)
更新时间：2012-02-14 09:57:18
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(二)债券价值的影响因素
1、债券价值与折现率$lesson$
总体影响
1、折现率提高债券价值下降，反之则相反。
2、债券到期期限越长，其价值对折现率变化越敏感。
典型债券与平息债券
1、债券票面利率等于折现率，债券价值就是其面值;债券票面利率低于折现率，债券价值就低于其面值;债券票面利率高于折现率，债券价值高于其面值。
2、具有较高票面利率的债券，由于前期支付较高的现金流量，因此其价格对折现率变动的敏感度要低于其他方面相同但票面利率较低的债券。
纯贴现债券1、没有利息，到期还本债券：遵循总体影响。
3、到期一次还本付息，单利计息(必要报酬率按照复利计算)的债券：债券票面利率等于折现率，债券价值低于其面值;债券票面利率低于折现率，债券价值就低于其面值;债券票面利率高于折现率，债券价值不一定。
永久债券遵循总体影响第1条。
【例题?单选题】
一种10年期的债券，票面利率为10%;另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。两种债券的其他方面没有区别，则( )。
A.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多
B.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格上涨得更多
C.在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格下跌得更多
D.在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格上涨得更多
【答案】A
【解析】利率和债券价格之间是反向变动关系，所以BD变动方向说反了，不对;到期期限相对较短的零息票债券，其价格对利率变动的敏感度，要比到期期限较长的零息票债券低，所以A正确C不正确。
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