2012年财务成本管理章节精选：第七章(11)

更新时间：2012-04-23 09:49:15 来源：|0

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　　(二)市价/净资产比率模型(市净率模型)

　　基本模型股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产

　　模型原理

　　驱动因素(1)股东权益收益率;(2)股利支付率;(3)增长率;(4)股权资本成本。关键因素是股东权益收益率。

　　优缺点优点：

　　(1)净利为负值的企业不能用市盈率估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业;(2)净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解;(3)净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵;(4)如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。

　　缺点：

　　(1)账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性;(2)固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有实际意义;(3)少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。

　　适用条件市净率法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。

　　【例7-6】

　　在表7-11中，列出了2000年汽车制造业6家上市企业的市盈率和市净率，以及全年平均实际股价。请你用这6家企业的平均市盈率和市净率评价江铃汽车的股价，哪一个更接近实际价格?为什么?

　　汽车制造业6家上市公司2000年市盈率和市净率

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