2017年税务师《财务与会计》第四章每股收益无差别点分析法

　　最优资本结构决策方法——每股收益无差别点分析法

　　(环球网校提供每股收益无差别点分析法)资本结构决策的方法主要包括比较资本成本法、每股收益无差别点分析法和公司价值比较法。

　　一、资本成本比较法

　　基本原理：在多个筹资方案中，选择加权平均资本成本最低的方案。

　　二、每股收益无差别点分析法

　　1、每股收益无差别点分析法基本原理

　　能够提高普通股每股收益的资本结构，就是合理的资本结构。

　　2、每股收益无差别点分析法评价指标

　　每股收益无差别点。所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

　　3、每股收益无差别点分析法计算公式

　　能够满足下列条件的销售额S或息税前利润EBIT就是每股收益无差别点：

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　　式中：`E`B`I`T—息税前利润平衡点

　　I1、I2—两种筹资方式下的债务利息

　　D1、D2—两种筹资方式下的优先股股利

　　N1、N2—两种筹资方式下普通股股数;

　　`S—销售额平衡点

　　V1、V2—两种筹资方式下的变动成本总额

　　F1、F2—两种筹资方式下的固定成本总额

　　4、每股收益无差别点分析法决策原则

　　在每股收益无差别点上，无论是采用债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案。反之，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。

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