2011年注税《财务与会计》：第五章(6)

　　(2) 丁产品投产后的盈亏临界点销售量为()件。

　　A. 12500

　　B. 18750

　　C. 22500

　　D. 31250

　　【答案】D

　　【解析】盈亏临界点销售额=固定成本总额/边际贡献率=125/40%=312.5万元，单位销售价格=单位变动成本/(1-边际贡献率)=60/(1-40%)=100元，盈亏临界点销售量=盈亏临界点销售额/单位销售价格=312.5/100=3.125万件

　　(3) 若资金成本为10%，则阳光公司购置W型设备这一投资项目的净现值为()万元

　　A.32.8035

　　B.37.5585

　　C.85.1125

　　D.85.8635

　　【答案】A

　　【解析】每年的息前税后利润=(43750×100×40%/10000-125)×(1-33%)=33.5万元，设备年折旧=350×(1-2%)/4=85.75万元，项目的净现值=(33.5+85.75)× 。

　　(4) 若阳光公司要求丁产品投产后的第二年其实现的税前利润总额比第一年增长17.5%，在其他条件保持不变的情况下，应将丁产品的单位变动成本下降为()元。

　　A. 56

　　B. 57

　　C. 58

　　D. 59

　　【答案】D

　　【解析】因为息税前利润=43750×100×40%/10000-125=50万元，小于每股收益无差别点129万元，所以应该采用发行股票的方式筹集资金。第一年的税前利润=息税前利润-利息=50-300×8%=26万元，因为第二年的税前利润比第一年增长17.5%，假设第二年的单位变动成本为X元，则26×(1+17.5%)=43750×(100-X)/10000-125-300×8%，解得X=59元。

　　【例题16】

　　(2005年)黄河公司原有普通股10000万元、资金成本10%，长期债券2000万元、资金成本8%。现向银行借款600万元，借款年利率为6%，每年复利一次，期限为5年，筹资费用率为零。该借款拟用于投资购买一价值为600万元的大型生产设备(无其他相关税费)，购入后即投入使用，每年可为公司增加利润总额120万元。该设备可使用5年，按平均年限法计提折旧，期满无残值。该公司试用企业所得税税率为33%。向银行借款增加了公司财务风险，普通股市价由16元跌至14元，每股股利由2.7元提高到2.8元，对债券的市价和利率无影响。预计普通股股利以后每年增长1%。

　　根据上述资料，回答下列问题：

　　(1) 若该投资项目的经营收益期望值为16%，标准差为8%，经专业机构评估的风险报酬系数为0.2，则该投资项目的风险报酬率为()%。

　　A.1.6

　　B.3.2

　　C.10.0

　　D.20.0

　　【答案】C

　　【解析】标准离差率=8%/16%=0.5

　　风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率=0.2×0.5=10%

　　(2) 黄河公司新增银行借款后的综合资金成本为()%。

　　A.9.40

　　B.9.49

　　C.18.13

　　D.18.30

　　【答案】C

　　【解析】向银行借款后，银行借款资金成本=6%×(1-33%)=4.02%,普通股资金成本=2.8/14+1%=21%，所以综合资金成本=21%×10000/12600+8%×2000/12600+4.02%×600/12600=18.13%

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