09年经济师《中级工商》考前冲刺辅导第七章(12)
更新时间：2009-11-05 11:23:23
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2. 贴现现金流量指标转自环 球 网 校edu24ol.com
贴现现金流量指标是指考虑了资金的时间价值，并将未来各年的现金流量统一折算为现时价值后，再进行分析评价的指标。
三种方法：
(1) 净现值法(NPV)??掌握
净现值法(NPV)是指把投资项目每年能产生的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率(资金时间价值)折算为现值，再减去初始投资后的余额。
计算方法：
首先，计算各年的营业现金净流量，即
营业现金净流量=现金流入-现金流出
一般为收入-付现成本或运营成本-所得税，注意最末一年有无残值，若有，残值也算最末一年的收入。
其次，将各年的营业现金净流量乘以各自相应的折现系数折算为现值。折现系数可通过年金现值系数表查出。但应注意：投资项目的期初是从第0期算起，所以第一年的净现金流量的系数就是1/(1+k)1，第二年的就是1/(1+k)2，第三年的就是1/(1+k)3······等等。
最后，把各年的净现金流量的折现值加总后再减去初始投资，即可求出净现值NPV。
式中，NPV-净现值;NCFi-第i年的净现金流量;k-贴现率(资本成本或企业要求的报酬率);n-项目预计使用年限;C-初始投资额。
决策准则：当只选择一个投资方案时，净现值NPV大于0，可行;净现值NPV小于0，则不可行;当在多个互斥方案中选择时，NPV最大者为最优方案。所谓的“互斥”就是指选择了一个方案就不能再选择其它方案。
优点：考虑了资金的时间价值，能反映各方案的净收益。
缺点：不能揭示各方案本身可能达到的实际报酬率转自环 球 网 校edu24ol.com
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