2010年《中级金融》辅导：金融资产定价(9)
更新时间：2010-06-24 10:30:02
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四、期权定价理论
期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率等。我们主要讲的期权定价是无现金股利的欧式看涨期权定价公式。转自环球网校edu24ol.com
(一)布莱克一斯科尔斯模型的基本假定
(1)无风险利率r为常数;
(2)没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会;
(3)标的资产在期权到期时间之前不支付股息和红利;
(4)市场交易是连续的，不存在跳跃式或间断式变化;
(5)标的资产价格波动率为常数;
(6)假定标的资产价格遵从几何布朗运动。
(二)布菜克-斯科尔斯模型
根据布莱克-斯科尔斯模型，如果股票价格变化遵从几何布朗运动，那么欧式看涨期权的价格C为：
其中：
其中，S为股票价格，X为期权的执行价格，T-t为期权期限，r为无风险利率，e为自然对数的底(2.718)， 为股票价格波动率。
N(d1)和N(d2)为d1 和d2标准正态分布的概率。
【例题13，多选题】根据期权定价理论，欧式看涨期权价值主要取决于( )。
A.期权执行价 B.股票收益率 C.期权到期日 D.通货膨胀率
E.市场无风险利率
答案：ACE
【例题14，多选题】根据期权定价理论，欧式看涨期权价值主要取决于( )。
A.行权方式 B.期权期限 C.标的资产的价格波动率
D.期权执行价 E.市场无风险利率
答案：BCDE
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