2010年《中级金融》：货币供求及其均衡(13)

更新时间：2010-09-01 13:45:14 来源：|0

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　　(二)LM曲线与货币市场均衡

　　LM曲线上的点表示货币需求量(L)等于货币供应量(M)，故LM曲线上的点表示货币市场达到均衡的状态。

　　货币均衡(货币市场的均衡)要求货币的供求相等，即L=M。根据凯恩斯的流动性偏好理论，货币需求L取决于Y(总产出)和利率i，并且，货币需求与总产出正相关与利率负相关。所以，LM曲线表示在不同的利率与收入水平组合下，货币均衡(L=M)点的轨迹。如图7-2所示。

　　对于统一给定的总产出水平，LM曲线给出使货币市场达到均衡所必需的利率水平。如果经济活动处于LM曲线的左边区域，表示存在过度的货币供应。如在A点，总产出为，利率水平为。由于利率超过均衡水平( )，所以人们持有的货币超过意愿持有额。为减少超额货币余额，他们将购买债券，使债券价格上升，债券利率下降。反之，如果经济活动位于LM曲线的右边区域，说明存在超额货币需求。如在B点，利率低于均衡水平，人们的货币持有额低于意愿持有额。因此，他们将出售债券增持货币，从而降低了债券价格，提高了债券利率。以上分析表明，利率有向满足货币均衡条件的LM曲线上各点靠近的趋势。

　　需要说明的是：IS曲线并未决定出经济均衡的唯一产出水平，同样，LM曲线也没有决定出货币均衡的唯一利率水平。因此，要使经济均衡和货币均衡同时实现，则必须将LM曲线和IS曲线结合在一起，找到同时满足经济均衡和货币均衡的，决定总产出水平和利率水平的唯一均衡点。

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