《中级金融》辅导资料：利率及其决定(二)
更新时间：2011-09-08 09:11:39
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二、利率的结构
(一)利率的风险结构(掌握)
1、利率的风险结构指债权工具期限相同、利率却不同的现象。
2、利率的风险结构存在的原因：违约风险、流动性和所得税。
(1)违约风险：即债务人无法依约付息或偿还本金的风险，它影响着各类债权工具的利率水平。
政府债的违约风险最低,公司债违约风险相对较高。
公司债券中，债券评级机构评级较高的公司债券的违约风险比变通公司债券的违约风险小。
一般来说，债券违约风险越大，其利率越高。
(2)流动性风险
流动性指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。它反映的是投资时间和价格之间的关系。
一般来说，国债的流动性强于公司债;期限越长的债券，流动性越弱。
流动性弱的债券、风险大，利率水平相对就高;流动性强的债券，利率低。
(3)所得税
同等条件下，免税的债券利率低。
(二)利率的期限结构
1、利率的期限结构(掌握)：即债券的期限和收益率在某一既定的时间存在的关系。
一般来说，随着利率水平上升，长期收益与短期收益的差会越来越小，甚至变负。
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