2012年审计专业相关知识 辅导：二部分四章重点(5)

　　三、综合资本成本测算$lesson$

　　综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。

　　[例4―4]如果A公司的普通股、负债的资本成本分别为13.2%和4.8%，且二者的目标资本结构(即目标权数)分别是47%和53%，则

　　综合资本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%

　　【补充例题•综合分析题】(2007年)

　　资料：

　　某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资30 000万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000万元，每年付现成本为5 000万元。项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分别为70%和30%。(公司所得税率为 30%。债券年利率8%。)

　　要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。

　　1.该项目筹资的债券资本成本为( )

　　A.2.4%

　　B.5.6%

　　C.8%

　　D.8.2%

　　【正确答案】B

　　【答案解析】债券资本成本=8%×(1-30%)=5.6%

　　2.假定普通股资本成本为20%，该项目筹资的综合资本成本为( )

　　A.13.68%

　　B.14%

　　C.15.68%

　　D.19.6%

　　【正确答案】C

　　【答案解析】综合资本成本=20%×0.7+5.6%×0.3=14%+1.68%=15.68%。

　　【补充例题•综合分析题】(2008年)

　　(一)资料

　　1.某公司目前发行在外普通股100万股.每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0.6元，股利固定增长率(g)为5%，普通股市价为每股20元。发行在外的债券总面值为400万元，票面利率为8%，债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。

　　2.该公司目前息税前利润(EBIT)为500万元，适用的所得税税率为25%，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。

　　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

　　1.普通股资本成本为( )

　　A.3.65%

　　B.3.75%

　　C.8.05%

　　D.8.15%

　　【正确答案】D

　　【答案解析】普通股资本成本=0.6×(1+5%)/20+5%=8.15%

　　2.债券资本成本为( )

　　A.5.85%

　　B.6.23%

　　C.7.80%

　　D.8.12%

　　【正确答案】A

　　【答案解析】债券资本成本=[400×8%×(1-25%)/410]×100%=5.85%

　　3.综合资本成本为( )

　　A.6.31%

　　B.7.20%

　　C.7.76%

　　D.9.41%

　　【正确答案】C

　　【答案解析】综合资本成本=8.15%×[2000/(2000+410)]+5.85%×[410/(2000+410)]≈7.76%

　　4.资本成本的主要作用有(　)。

　　A.它是计算经营利润的依据

　　B.它是资本结构决策的依据

　　C.它是评价投资项目的依据

　　D.它是衡量资产质量的依据

　　【正确答案】BC

　　【答案解析】资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。

　　2012年审计师网络辅导招生简章    转自环球网校edu24ol.com