2012年审计专业相关知识 辅导：二部分四章重点(9)

　　【补充例题•综合分析题】(2008年)$lesson$

　　(一)资料

　　1.某公司目前发行在外普通股100万股.每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0. 6元，股利固定增长率(g)为5%，普通股市价为每股20元。

　　发行在外的债券总面值为400万元，票面利率为8%，债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。

　　2.该公司目前息税前利润(EBIT)为500万元，适用的所得税税率为25%，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。

　　(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

　　1.每股收益(EPS)为( )

　　A.3.51元

　　B.4元

　　C.4.68元

　　D.5元

　　【正确答案】A

　　【答案解析】每般收益(EPS)=(500-400×8%)×(1-25%)/100=3.51(元)

　　【补充例题•综合分析题】(2010年)

　　(一)资料

　　某公司目前长期资本总额为3000万元，其中普通股2000万元(1000万股，每股发行价2元);长期借款1000万元，借款年利率为5%。现因开发新项目需要，拟筹资2000万元;有两个方案可供选择：

　　甲方案：

　　增发股票筹资，按每股5元的价格增发普通股400万股。公司一直采用稳定增长的股利政策，最近二期发放股利为0.5元/股，股利增长率为4%。

　　乙方案：

　　发行债券筹资，按面值发行三年期公司债券2000万元，票面年利率5.5%。

　　该公司适用的企业所得税税率为25%，筹资费用忽略不计。

　　(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

　　51.普通股股东的权利主要包括( )

　　A.表决权

　　B.优先认股权

　　C.股份转让权

　　D.剩余资产分配权

　　【正确答案】ABCD

　　52.发行债券筹资的优点包括( )

　　A.有利于保障股东对公司的控制权

　　B.筹资成本较低

　　C.有利于现金流量安排

　　D.能为股东带来财务杠杆效益

　　【正确答案】ABD

　　53.该公司采用不同筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润为( ).

　　A.175万元

　　B.210万元

　　C.385万元

　　D.435万元

　　【正确答案】D

　　【答案解析】

　　(EBIT -1000×5%-2000×5.5%)×(1-25%)÷1000=(EBIT-1000x5%)×(1-25%)÷(1000 +400)

　　EBIT=435 (万元)

　　54.甲方案的资本成本为( )

　　A.1.4%

　　B.10%

　　C.14%

　　D.14.4%

　　【正确答案】D

　　【答案解析】K= 0.5×(1+4%)÷5 +4%=14.4%

　　55.乙方案的资本成本为( )

　　A.1.375%

　　B.4.125%

　　C.5.25%

　　D.5.5%

　　【正确答案】B

　　【答案解析】K = 5.5% × (1 - 25%)=4.125%

　　(二)比较资本成本法

　　决策原则：使得加权平均资本成本最低的筹资方案即为最优的方案。

　　2012年审计师网络辅导招生简章    转自环球网校edu24ol.com