2018年初级经济师考试工商专业考点预习财务管理的内容

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　　第三节 财务管理的内容

　　一、筹资管理

　　(一)筹资管理的含义

　　筹资是指企业作为筹集资金的主体，根据其自身的生产经营状况、对外投资和调整资本结构等活动的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。

　　筹资活动是企业财务活动的起点，筹资管理是企业财务管理的一项最基本、最原始的功能。

　　(二)筹资管理的原则

　　筹资活动必须遵循一些基本原则，包括合法性原则、规模适度原则、适时性原则、结构合理原则等。

　　例题：筹资活动必须遵循一些基本原则，包括()。

　　A合法性原则

　　B规模适度原则

　　C适时性原则

　　D结构合理原则

　　E经济性原则

　　(三)筹资渠道与方式

　　实践中，企业通过一定的筹资渠道，运用一定的筹资方式来实现筹集资金的目的。了解各种筹资渠道有利于企业有效地筹集资金。

　　1.筹资渠道

　　主要的筹资渠道有以下几种：

　　(1)国家投入资本。

　　(2)银行信贷资本。

　　(3)非银行金融机构资本。非银行金融机构在我国主要有证券公司、租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司和信托投资公司等。这类机构提供各种金融服务，可以融通资金，

　　可以融通物资，还有承销证券等。虽然非银行金融机构的财力有限，但随着我国金融市场的发展。非银行金融机构提供资金的方式越来越多，将给企业带来广泛的筹资渠道。

　　例题：在我国非银行金融机构主要有( )。

　　A.信托投资公司

　　B 黄金公司

　　C.保险公司

　　D.证券公司

　　E.企业集团的财务公司

　　(4)其他法人资本。指通过各种方式，如吸收直接投资、发行债券、商业信用等，利用的其他法人的资金。

　　(5)民间资本。主要是指从居民个人手中筹集的资金。

　　(6)企业自留资本。主要指企业通过提取盈余公积和保留未分配利润形成的资本。这是

　　企业内部自然形成的资本，无需筹资费用，但一般数量有限。

　　(7)国外及我国港澳台资本。随着经济发展的全球化，从中国内地以外筹集资金也成为企业筹资的又一条渠道。

　　2.筹资方式

　　筹资渠道说明了企业资金的来源渠道，筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式利用的具体工具。筹资方式一般有以下几种：

　　(1)吸收直接投资。这种筹资方式是指筹资方与投资方通过协商签订协议，筹资方直接 筹集到股权资本，投资方享有企业一定的所有权，享有相应收益并承担经营风险。

　　(2)发行股票。发行股票是股份制公司筹集股权资本的基本方式。这种方式要以股票为媒介。发行股票分为公开发行和非公开发行。公司上市后可通过配股和增发的方式进行股权再融资。

　　优点：筹措的资金可永久使用;没有固定的股利负担;筹资风险小。

　　缺点：资本成本高;发行费用高;没有抵税作用;容易分散公司控制权。

　　例题：公司采用发行股票融资的优点包括( )。

　　A.资本成本低

　　B.筹资风险小

　　C.资金可永久使用

　　D.筹集费用低

　　E.有抵税作用

　　(3)发行债券。发行债券是指企业依照债券发行协议通过发售债券直接筹资，形成企业

　　债券资本的筹资方式。在我国，只有股份有限公司、国有独资公司等才能通过这种方式筹资。

　　债券筹资的优点在于资本成本低;筹资对象广、市场大、便于调整资本结构;保障股东控制权。缺点是资本成本硬约束;筹资风险大;限制条件多。

　　(4)银行借款。银行借款是企业按照借款合同从银行等金融机构筹集短期或长期的债权

　　资本的筹资方式。它适用于各类企业。这种方式的优点是筹资速度快;成本低;方式灵活等。

　　缺点是风险高;限制条件多;筹资数额有限。

　　(5)商业信用。商业信用是指企业通过赊购或预收货款等商品交易行为获得短期债权资

　　本的筹资方式。这种方式适合各类企业，它形成于商品交易过程中，是企业的自然性融资。

　　(6)租赁筹资。租赁筹资是企业按照租赁合同租人资产而筹集资本的特殊筹资方式。租赁筹资的限制较少，各类企业都可以通过租赁方式获得债权资本。租赁筹资方式快捷灵活;到期还本负担轻(到期不用归还大量本金);具有节税作用。但资本成本高。

　　(7)利用留存收益。利用留存收益是企业取得自有资金的重要方式。

　　(8)发行短期融资券。短期融资券是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保的商业本票，是企业获得短期债权资本的筹资方式。这种筹资方式成本低，数量大，但有较严格的限制。

　　(9)其他金融工具。随着我国资本市场的发展，金融工具不断创新，也为企业筹资提供了多种方式。

　　下面介绍几种新的筹资方式：

　　第一，可转换债券。可转换债券简称可转债，是指在一定期限内可以按照约定将其转换成公司普通股股票的债券。可转债持有人可以选择持有债券到期，获取公司偿还的本金和支付的利息，也可以选择在约定的时间内按约定股价转换成股票，享受股利分配或资本增值，因为它具有股票和债券的双重属性。可转债是附有了不可分的买进期权条款的债券，又具有期权的特性。可转债的利率一般较普通债券利率低，可以降低筹资者资本成本，可以缓冲每股收益摊薄压力。可转债一般具有赎回和回售条款，给筹资者和投资者较大选择空间，适宜在公司经营或股市低迷时发行。我国已有包括万科、招商银行等多家上市公司发行可转债筹资。

　　例题：可转换债券对于投资者来说，在一定时期内，可以将本债券转换为( )。

　　A.其他债券

　　B.普通股

　　C.优先股

　　D.收益债券

　　第二，认股权证。认股权证是由股份有限公司发行的，在指定的时期内以约定的执行价格 (通常高于认股权证发行时的市价)购买普通股的期权凭证。认股权证具有期权条款，持有者有权利而无义务，即持有者可以自行选择是否执行认购权，对投资者有一定的吸引力。认股权证可以单独发行，也可以随债券一起发行，许多情况是发行公司利用附有的认股权证促销其债券，从而发行公司获得更低的债券利率。倘若持有人执行了认股权证，发行公司可以获得权益资本：降低债务比率，为进一步筹资打下基础。我国已有华侨、伊利股份等上市公司发行认股权证筹贤。

　　第三，可分离交易债券。可分离交易债券在《上市公司证券发行管理办法》中的全称叫做“分离交易的可转换公司债券”。可分离交易债券属于附认股权证公司债的范畴。

　　附认股权证公司债指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格 (执行价格)认购公司股票的权利，也就是加上认股权证的产品组合。附认股权证公司债和普通可转债都属于混合型证券，它们介于股票与债券之间，是与债券以一定的方式结合的融资工具，兼具债券和股票融资特性。可分离交易债券与一般意义上的可转债权比，有了“认股权和债券分离交易”的特点。发行方要按约定对于债券部分还本付息，而如果持有人行使认购权利，就要出资认购股票，发行方即可扩大自己的融资额。可分离交易债券克服了可转债持有人利益会被侵害的缺点，因此对投资方有很大的吸引力。但对于发行方来说，不能保证认购权证持有人行权，发行人募集资金能否成功具有不确定性，改善经营业绩是发行人确保融资成功的前提。我国已有马钢股份、新钢钒等多家公司发行可分离交易可转债筹资。

　　企业筹资要综合考虑各种筹资渠道及筹资方式的特点，结合企业自身情况与目标，选择合适的渠道与方式，并实现筹资渠道和筹资方式的合理配合i获得企业所需的资金。

　　二、投资管理

　　(一)投资管理概述

　　投资是指企业投入一定的财力，以期望在未来获取收益的一种行为。投资是企业活动中最重要的活动，筹资目的是为了投资，而分配活动是对投资活动的结果进行分配，在财务决策中投资决策处于核心地位。投资具有投放的对象性、时机的选择性、经营上的预付性、目标的收益性、收益的不确定性、资产上的专用性等特点。

　　企业进行投资活动的动机有以下几种：

　　(1)获利。获利是企业投资的根本动机和宗旨。、

　　(2)分散风险。投资具有风险性，因此把资本投入到多个项目，可以增加企业盈利的稳舞性，分散投资风险。

　　(3)控制。即通过投资取得对其他企业实体的控制权，以取得价值链的上游资源或下游市场。

　　(二)固定资产投资管理

　　固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值较高，并且在使用过程中保持原来物质形态的资产。固定资产是企业从事生产经营活动的必要的物质基础，且其价值大，使用时间长，因此企业必须重视固定资产投资决策与管理。固定资产投资主要包括：厂房的新建、扩建、改建机器设备的购进及更新。

　　1.固定资产投资的特点

　　(1)投资数额大，发生次数少。固定资产单位价值高，虽然投资次数少;但是每次投资的数额巨大，对企业的现金流产生较大的影响。

　　(2)回收时间长。固定资产使用期限长，其收益也是在相当长一段时期内逐步收回的，因此一旦进行了投资，对企业的影响是长期的，要特别谨慎。

　　(3)变现能力差。固定资产大多是厂房及机器设备，有很强的资产专用性，不易改变用途和出售，变现能力差。因此，固定资产投资一经完成，总保持一定的资金占用额，相对稳定。

　　基于固定资产投资的特点可知，固定资产投资的风险很大，企业应加强固定资产投资管理。

　　2.固定资产投资管理程序

　　决定固定资产投资管理成败的关键环节是投资决策，一旦决策失误，影响将是深远的。

　　决资产投资决策的程序有以下几个步骤：

　　(1)确定投资决策目标。一般根据企业战略规划、拟定的投资项目，做出有关固定资产投资的目标。该步骤主要是明确投资什么样的固定资产及要达到的价值目标，是整个决策工作的出发点和归宿。

　　(2)投资项目评价。根据决策目标，收集信息，对拟投资项目进行分类整理，预计各项目的收入、成本、现金流量及相关风险;对于各项评价指标进行计量、分析，做出决策依据。对投资项目可行性进行评价的指标包括投资回收期、投资收益率、净现值、内涵报酬率等。

　　(3)投资项目决策。根据作出的项目投资分析，相关决策者衡量利弊做最后的决策。

　　(4)投资项目实施与控制。做出决策后，积极筹措资金，按计划实施项目;在执行过程中对工程进度、质量、成本等进行控制。同时要及时反馈，如有重大变化，要重新评估项目，调整投资决策，避免因环境变化带来的重大损失，确保投资决策的可行性和先进性。

　　(三)股权投资管理

　　股权投资是企业购买的其他企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他企业的行为。

　　股权投资是对外投资的一种。我们这里研究狭义的股权投资，即长期股权投资。股权投资的目的是为长期持有被投资单位的股份，成为被投资单位的股东，依所持股份额享有股东的权利并承担相应的义务。

　　股权投资属于企业的长期战略性投资，在市场经济快速发展的今天，企业为求得生存和发展、抢占稀缺资源、获取竞争优势，进行股权投资逐渐成为企业投资的重要方式。

　　1.长期股权投资的分类

　　根据对被投资企业的影响，长期股权投资分为四类：

　　(1)控制。投资企业有权确定一个企业的财务和经营政策，并据以从该企业的经营活动

　　中获取利益。

　　(2)共同控制。按合同约定对某硬经济活动所共有的控制，仅在对该项经济活动相关的重要财务和经营决策需要分享控制权的投资方一致同意时存在。

　　(3)重大影响。对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。

　　(4)无重大影响。指对某一个企业不具有控制和共同控制权，也不具有重大影响。

　　2.长期股权投资的后续计量方法

　　(1)成本法。按初始投资成本计价。追加或收回投资应当调整投资的初始投资成本。成本法的适用范围包括投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资;投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。

　　(2)权益法。长期股权投资最初以初始投资成本计价，以后根据投资企业享有被投资单位所有者权益份额的变动对投资的账面价值进行调整。权益法的适用范围是投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资。

　　三、营运资金管理

　　筹资是取得资金的过程，投资则是资金的投放和使用过程，资金一旦被投放或使用便形成企业的资产，包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他长期资产，其中的流动资产是指可以在1年内或超过1年的一个营业周期内运用或变为现金的资产，包括现金、短期投资、应收账款及存货等。流动资产减去流动负债后的余额即为营运资金。

　　营运资金是企业为了维持正常的经营活动所需要的资金，即企业在经营活动中可用的流动资产净额。

　　财务管理的日常活动是对营运资金的管理，包括对流动资产的管理和对负债的管理。这里仅对流动资产管理进行阐述。

　　(一)现金及有价证券管理

　　现金是指在生产经营过程中以货币形式存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。国家对现金管理有明确规定，包括：

　　(1)现金的使用范围。即指企业的现钞交易，只能在一定的范围内使用，如：支付工资、津贴;支付个人的报酬、劳保费甩筹以及规定的其他对个人的支出;差旅费;以及中国人民银行规定的其他支出。

　　(2)库存的现金一般以3—5天的零星开支为限。

　　(3)不得坐支现金，即企业不能用其收到的现金直接支付现金开支。

　　(4)不得出租出借银行账户。

　　(5)不能套用银行信用。

　　(6)不得保存账外公款，不能把公款以个人的名义存人银行。

　　例题：下列哪些情况符合现金管理的规定( )。

　　A.支付职工工资

　　B.支付差旅费

　　C.用收到的现金直接支付企业的欠款

　　D.把本企业账户出借给别公司使用

　　E.支付外聘的老师的劳务费

　　企业存有现金资产主要是出于满足交易性需要、预防性需要和投机性需要的目的。

　　现金是流动性最好的资产，但过量持有现金会发生机会成本，增加管理成本，降低整体资产的收益率水平。为此，企业可根据自身的具体情况，选择存货、因素分析、随机等模式确定最佳资金持有量。

　　有价证券是企业现金的一种转换形式。有价证券变现能力强，可以随时变换成现金。企业有多余现金时，常将现金兑换成有价证券;现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出让有价证券换回现金。

　　例题：有价证券的特点包括

　　A.很容易变现

　　B.持有期限较短

　　C.流动性强

　　D.以控制被投资单位为目的

　　E.一定是股权性质的投资

　　(二)应收账款管理

　　应收账款是指企业由于对外销售其产品、材料、提供劳务及其他原因，应该向购货单位或接受劳务的单位收取的款项。应收账款是在赊销或推迟劳务收款中产生，赊销或推迟劳务收款能够增加销售或营业量，减少产品库存和资金占用。但赊销或推迟劳务收款产生的大量应收账款会产生机会成本、坏账损失和收账费用，为此，应收账款管理的重点是制定适宜的应收账款政策。应收账款政策又称信用政策，是指企业在赊销时，为对应

　　收账款进行规划和控制所制定的基本原则和规范，主要包括信用标准、信用条件和收款政策三个方面。

　　(1)信用标准。信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。企业在制定选择信用标准时，应考虑三个基本因素：其一，通行业竞争对手的情况。其二，企业承担违约险的能力。其三，客户的资信程度。客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质(CharaCter)、偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品(Collateral)、经济状况(Contions)，简称"5C”系统。

　　(2)信用条件。所谓信用条件就是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括：信用期限、折扣期限及现金折扣率等。

　　例题：信用条件包括的内容有( )。

　　A.信用期限 B.偿付能力 C.折扣期限 D.现金折扣率 E.经济状况

　　信用条件的表示方式是“3/10，2/20，n/45”，其含义是：如果客户在开出发票的10天付款，享受3%的折扣;如果在开出发票的第11天到20天内付款，享受2%的折扣;如果客户放弃现金折扣，全部款项必须在45天内付清。

　　信用期限长短、现金折扣率的高低反映着企业信用政策的松紧或促销力度的大小。

　　例题：如果某公司开出的信用条件是“3/10，2/20，n/45”，则其含义是( )。

　　A.如客户在开出发票的10天内付款，享受3%的折扣

　　B.如客户在开出发票的第11天到20天内付款，享受2%的折扣

　　C.如客户在开出发票的30天内付款，享受2%的折扣

　　D.如客户在开出发票的第30天付款，不享受折扣

　　E.如客户放弃现金折扣，全部款项必须在45天内付清

　　(3)收账政策。收账政策亦称收账方针，是指当客户违反信用条件至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。企业的应收账款时间有长有短，有的尚未超过收款期，有的可能已经超过了收款期。一般来说，款项收回的可能性随拖欠时间的延长而变小，对此，企业应该实行严格的监督，随时掌握收回情况。

　　(三)存货管理

　　存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。企业拥有充足的存货，不仅有利于生产的顺利进行，节约采购费用与生产时间，还可避免因存货不足带来的机会成本。然而，存货增加必然占用更多的资金，加大持有成本，影响企业获利能力的提高。因此，要合理确定企业中存货的数量，增加存货的使用效率和效益。

　　存货管理要解决以下两个问题：其一，订购或生产多少?即订购批量或生产批量问题。其二，何时发出订单或开始生产?即再订货点或再生产点问题。自20世纪迄今，围绕这两个问题的解决，在存货管理实践中，相继产生了许多存货管理模式，其中最为重要的包括：经济订货批量(EOQ)模式、物料需求计划l

　　式中Q.——经济订货批量，即存货总成本最小的一次订货量;

　　K——每次讨货成本;

　　D——种物资全年需要量;

　　kc——件全年储存成本。

　　四、利润分配管理

　　(一)利润分配的顺序

　　利润分配是将企业实现的净利润，按照国家财务制度规定的分配形式和分配顺序。在国家、企业和投资者之间进行的分配。利润分配的过程与结果，是关系到所有者的合法权益能否得到保护，企业能否长期、稳定发展的重要问题，因此，企业必须要加强利润分配的管理和核算。

　　公司取得利润后首先应按规定上交企业所得税，余下为税后利润。税后利润分配的顺序应执行《中华人民共和国公司法》的规定。公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金;公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取;公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金;公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照《公司法》第35条的规定分配，股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。

　　(二)股利政策

　　一般来说，通常有四种股利政策：

　　(1)剩余政策。剩余政策是指企业较多地考虑将净利润用于增加投资者权益，只有当增加的资本额达到预定的目标资金结构时，才将剩余的利润用于向投资者分配。

　　剩余政策韵优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源，保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。其缺点是不利于投资者安排收入和支出，也不利于公司树立良好的形象。

　　(2)固定股利政策。固定股利政策是将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长的时间内保持不变。只有当企业认为未来盈余将显著地、确定地增长时，才考虑提高年度的股利发放额。

　　固定股利政策的优点是：

　　第一，有利于公司树立良好的形象，有利于稳定公司股票价格，从而增强投资者对公司的信心。

　　第二，有利于投资者安排收入与支出，特别是那些对股利有较强依赖性的股东。其缺点是股利支付与公司盈利能力相脱节。

　　(3)固定股利比例政策。固定股利比例政策是按照固定的股利支付率与可供分配的税后利润额确定股利发放额的方式。

　　固定股利比例政策的优点是保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等。其缺点是由于股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象。不利于股票价格的稳定与上涨。

　　(4)低定额股利加额外股利政策。低定额股利加额外股利政策是企业在一般年份只支付一个固定的、数额通常低于正常水平的股利，在盈余较多或不需要较多留存收益的年份，向股东增发部分额外的股利。

　　低定额股利加额外股利政策的优点是具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性。在企业净利润与现金流量不够稳定的时候，采用这种政策对企业和股东都是有利的。其缺点是额外的股利支付不能使股东将其视为正常股利的组成部分，这样不仅会失去其原有的意义，而且会产生负面影响。

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