风险管理辅导：商业银行风险管理基本架构(5)

更新时间：2011-05-23 10:19:48 来源：|0

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　　三、投资组合分散风险的原理

　　投资者在预期收益相同的条件下，愿意投资风险(标准差)更小的资产;而在相同的风险水平，希望得到收益更高的资产。

　　1.根据投资组合理论，构建资产组合即多元化投资能够降低投资风险。假设两种资产的预期收益分别为R1和R2，每一种资产的投资权重分别为W1和W2=1―W1，则该组合投资的预期收益率为：

　　Rp=W1R1 + W2R2(可参照前节的“预期收益率”理解)

　　根据上述公式可得，当两种资产之间的收益率变化不完全正相关( <1)时，该资产组合的整体风险小于各项资产风险的加权之和，揭示了资产组合降低和分散风险的数量原理。

　　2.如果组合资产中各资产存在相关性，则风险分散的效果会随各资产间相关系数有所不同：

　　当相关系数即相关性为正，则分散效果较差;当相关系数即相关性为负时，则分散效果较好。

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