《中级财务管理》预习辅导之 资金成本(2)
更新时间：2011-03-30 09:41:32
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3.普通股成本 $lesson$
普通股成本的计算方法有三种：股利折现模型，资本资产定价模型和无风险利率加风险溢价法。
(1)股利折现模型??普通股未来现金流量的现值等于股票发行净值的折现率，即为普通股的资金成本。股票发行净值=股票发行价格-发行费用
①在每年股利固定的情况下，采用股利折现模型计算普通股成本的公式为：
例题见教材176页【例7-4】
某公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费用2元，预定每年分派现金股利每股1.2元，则
普通股筹资成本=【1.2/(12-2)】×100%=12%
②在股利增长率固定的情况下，采用股利折现模型计算普通股成本的公式为：
普通股筹资成本
例题见176页【例7-5】
某公司准备增发普通股，每股发行价格为15元，发行费用3元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长5%。则该股票筹资成本为多少。
普通股筹资成本=1.5/(15-3)×100%+5%=17.5%
(2)采用资本资产定价模型计算普通股成本的公式为：
Kc=Rf+β?(Rm-Rf)
式中：Kc为普通股成本;Rf为无风险利率;β为某公司股票收益相对于市场投资组合期望收益率的变动幅度。
例题见教材177页【例7-6】
某股份公司普通股股票的贝他值为1.5，无风险利率为6%，市场投资组合的期望收益率为10%。则该公司普通股筹资成本=6%+1.5×(10%-6%)=12%
(3)用无风险利率加风险溢价法计算普通股股票筹资的资金成本公式为：
Kc=Rf+Rp
式中，Rp为风险溢价。
2011年会计职称考试网络辅导招生简章 转自环球网校edu24ol.com
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