中级财务管理 知识点：资本成本与资本结构(7)
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三、资本结构
(一)资本结构的概述
1、资本结构的含义 资本结构是指长期负债与权益资本之间的构成及其比例关系。资本结构有广义与狭义之分，广义的资本结构是指全部资本价值的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系。在狭义的资本结构下，短期债权资本是作为营运资本来管理的。
2、最佳资本结构 指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
(二)影响资本结构的因素
1、企业经营状况的稳定性和成长率(1)如果产销业务稳定，企业可较多地负担固定的财务费用，反之则相反。
(2) 如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可能采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬，反之则相反。
2、企业财务状况和信用等级 企业财务状况良好，企业容易获得债务资本，反之则相反。
3、企业资产结构(1)拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金;(2)拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金;(3)资产适用于抵押贷款的企业负债较多;(4)以技术研发为主的企业则负债较少。
4、企业投资人和管理当局的态度(1)如果所有者害怕股权分散，可采用债务筹资;如果害怕分散控制权，可采用债务筹资。
(2)经营者对未来乐观，敢于冒险，则会多负债，反之则相反。
5、行业特征和企业发展周期(1)产品市场稳定的成熟行业经营风险低，可多负债;高新技术企业经营风险高，可尽量少负债。
(2)企业初创阶段经营风险高，可少用负债;企业发展成熟阶段经营风险低，可增加债务比重;企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应降低债务资本比重，保证经营现金流量能够偿付到期债务。
6、经济环境的税务政策和货币政策(1)当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值。
(2)当国家执行了紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资本成本增大。
2012年会计职称辅导招生简章 2012年考试时间10月27日至28日
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