网校2009年版证券投资分析讲义第五章(7)

　　(三)长期偿债能力分析

　　主要是指负债比率，包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。

　　1.资产负债率转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　资产负债率=负债总额/资产总额

　　它反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹集的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。负债包括短期负债和长期负债。

　　2.产权比率

　　3.有形资产净值债务率

　　4.已获利息倍数

　　5.影响长期偿债能力的其他因素

　　(四)盈利能力分析转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　盈利能力就是公司赚取利润的能力。

　　反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。

　　1.销售净利率

　　2.销售毛利率

　　3.资产净利率(净值报酬率、权益报酬率)

　　4.净资产收益率转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　是净利润与净资产的百分比，也称净值报酬率或权益报酬率。

　　全面摊薄净资产收益率=净利润/期末净资产×100%

　　(五)投资收益分析

　　1.每股收益

　　全面摊薄每股收益=净利润/期末发行在外的年末普通股总数

　　每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。

　　注意以下问题：转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　(1)每股收益不反映股票所含有的风险;

　　(2)不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间每股收益的比较;

　　(3)每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。

　　2.市盈率转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　市盈率是(普通股)每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。

　　市盈率=每股市价/每股收益

　　该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标，一般说来，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。

　　使用市盈率指标时应注意以下问题：转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　(1)该指标不能用于不同行业公司的比较，成长性好的新兴行业的市盈率普遍较高，而传统行业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。

　　(2)在每股收益很小或亏损时，由于市价不至于降为零，公司的市盈率会很高，如此情形下的高市盈率不能说明任何问题。

　　(3)市盈率的高低受市价的影响，观察市盈率的长期趋势很重要。

　　3.股利支付率

　　股利支付率=每股股利/每股收益×100%

　　该指标反映公司股利分配政策和支付股利的能力。

　　股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价×100%

　　股利获利率主要应用于非上市公司的少数股权。目的在于获得稳定的股利收益。

　　4.每股净资产(每股账面价值、每股权益)转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　每股净资产=年末净资产/发行在外的年末普通股股数

　　该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。只能有限地使用这个指标。每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。

　　5.市净率

　　市净率=每股市价/每股净资产(倍)

　　市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证。

　　(六)现金流量分析转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　现金流量分析不仅要依靠现金流量表，还要结合资产负债表和利润表。

　　1.流动性分析

　　2.获取现金能力分析→经营现金净流入与投入资源的比值

　　3.财务弹性分析

　　4.收益质量分析转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　收益质量是指报告收益与公司业绩之间的关系。

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