学习辅导：公司融资(2)
更新时间：2011-04-20 15:56:52
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例题：某公司发行期限为5年期，年利率为12%的债券2500万元，发行费用(发行率)为发行价格的3.25%，公司所得税率为33%，计算该公司债券的资本成本。
解：债券的资本成本=2500×12%×(1-33%)/ 2500×(1-3.25%)=0.078
总结：I=B×r，可将公式进行简化
2.优先股成本：支付筹资成本，定期支付股利
(其中，Kp为优先股成本，D为优先股股息;P0为优先股发行价格;Fp为优先股筹资费率)
例题：某公司拟发行一批优先股，每股发行价格5元，每股的发行费用为0.2元，预计每年股利0.5元，则该笔优先股的资本成本为( )。
A.10.87% B.10.42% C.9.65% D.8.33%
解：发行费率=0.2/5=0.04(注意题中表达)
优先股的资本成本=0.5/ 5×(1-0.04)=10.42%，因此答案：B
3.普通股成本
根据股利法，普通股资本成本的计算公式为：
(式中，P0为普通股目前的市场价格;Fc为普通股筹资费率;Dt为第t期支付的股利;Kc为普通股成本)
例题：某企业年初发行股票价格为20元，预计年末股利每股2元，股利增长率5%，股票筹资费率为2%，计算普通股成本。
解：普通股成本=2/20(1-2%)+5%=15.20%
4.未分配利润成本
留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于普通股股东。成本为股东失去对外投资的机会成本。与普通股计算基本相同，无筹资费用。
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