2012年证券投资分析辅导：债券资产组合管理(2)

更新时间：2011-12-27 09:59:55 来源：|0

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　　(3) 利用(修正)久期，测量利率变动对债券价格的影响

　　1、久期在投资实践中的应用

　　2、久期的缺陷

　　3、凸性――较重点

　　(1) 定义：价格对利率的二阶导数

　　久期夸大了利率上升引起的债券价格下跌幅度，低估了利率下降引起的债券价格上升幅度。

　　一、被动管理――基于市场有效率的假设

　　(一) 单一支付负债下的资产免疫策略(利率消毒)

　　操作原则：(1)选择久期等于偿债期的债券;(2)初始投资额等于未来债务的现值。

　　(二) 多重支付负债下的组合策略

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