2017年注册会计师《财务成本管理》考点练习题：普通股筹资

　　单项选择题

　　1、下列关于普通股筹资特点的说法中，不正确的是( )。

　　A.筹资风险大

　　B.筹资限制较少

　　C.股票上市会增加公司被收购的风险

　　D.普通股的资本成本较高

　　【答案】A

　　【解析】普通股筹资的优点：(1)没有固定利息负担;(2)没有固定到期日;(3)筹资风险小;(4)能增加公司的信誉;(5)筹资限制较少。普通股筹资的缺点：(1)普通股的资本成本较高;(2)以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制;(3)如果股票上市，需要履行严格的信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大的信息披露成本，也增加了公司保护商业秘密的难度;(4)股票上市会增加公司被收购的风险。

　　2、当资本成本为8%时，某项目的净现值为200元，则说明该项目的内含报酬率( )。

　　A.高于8%

　　B.低于8%

　　C.等于8%

　　D.无法界定

　　【答案】A

　　【解析】当资本成本为8%时，该项目的净现值为200元大于零，故知该项目的内含报酬率高于资本成本8%。

　　3、与其他长期债务筹资相比，下列各项中属于长期借款筹资优点的是( )。

　　A.财务风险较小

　　B.筹资速度快

　　C.筹资规模大

　　D.具有长期性和稳定性

　　【答案】B

　　【解析】与其他长期债务筹资相比，长期借款筹资优点：筹资速度快.借款弹性好。长期借款筹资缺点：财务风险较大;限制条款较多。

　　4、F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算，如果发行普通债券，税后利率将达到3.75%;如果发行股票，公司股票的β系数为1.5，目前无风险报酬率为3%，市场组合收益率为6%，公司所得税税率为25%。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其税前筹资成本的合理范围应为( )。

　　A.3.75%~7.5%

　　B.3.75%~10%

　　C.5%~7.5%

　　D.5%~10%

　　【答案】D

　　【解析】如果可转换债券的税前筹资成本低于普通债券的利率，则对投资人没有吸引力。如果可转换债券的税后成本髙于股权成本，则不如直接增发普通股。本题中，普通债券的利率=3.75%/(1-25%)=5%，所以，可转换债券的税前筹资成本的下限为5%，股票资本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%，可转换债券的税前筹资成本的上限=7.5%/(1-25%)=10%。所以选项D为本题答案。

　　5、总量有限时的资本分配，适用于( )。

　　A.互斥项目

　　B.独立项目

　　C.互斥项目或独立项目

　　D.以上都不是

　　【答案】B

　　【解析】资本分配问题是指在企业投资项目有总量预算约束的情况下，如何选择相互独立的项目。

　　6、下列关于固定资产更新决策的表述中，错误的是( )。

　　A.一般来说，设备更换并不改变企业的生产能力

　　B.更新决策的现金流量涉及到现金流入和现金流出

　　C.一般说来，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入，因此更新决策不同于一般的投资决策

　　D.更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择

　　【答案】B

　　【解析】更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变价收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。所以选项B不正确。

　　7、如果互斥项目期限不同，可以选择下列各项中的( )进行决策。

　　A.净现值法

　　B.内含报酬率法

　　C.共同年限法

　　D.现值指数法

　　【答案】C

　　【解析】在互斥项目的排序问题中，如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法。

　　8、关于项目净现值计算的方法，下列说法不正确的是( )。

　　A.站在企业角度，确定项目对实体现金流量的影响，以加权平均成本作为折现率

　　B.站在股东角度，确定项目对股权现金流量的影响，以股权资本成本作为折现率

　　C.实体现金流量法比股权现金流量法计算出的净现值要大

　　D.股权现金流量的风险比实体现金流量的风险大

　　【答案】C

　　【解析】两种方法计算的净现值没有实质区别。如果实体现金流量折现后为零，则股权现金流量折现后也为零;如果实体现金流量折现后为正值，则股权现金流量折现后也为正值。

　　9、某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现成本每年可节约6000元。如果所得税税率为25%，未来使用年限内每年现金净流量将( )。

　　A.增加1000元

　　B.增加5750元

　　C.增加7370元

　　D.增加9030元

　　【答案】B

　　【解析】增加的现金净流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)

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　　多项选择题

　　1、下列关于可转换债券和认股权证的表述中，正确的有( )。

　　A.认股权证在认购股份时给公司带来新的权益资本，转换债券会在转换时给公司带来新的资本

　　B.发行附带认股权证债券的公司，比发行可转债的公司规模小.风险更高

　　C.可转换债券的承销费用与纯债券类似，而附带认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股融资之间

　　D.可转换债券和认股权证的灵活性较小

　　【答案】BC

　　【解析】认股权证在认购股份时给公司带来新的权益资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本，所以选项A的表述不正确;发行附带认股权证债券的公司，比发行可转债的公司规模小.风险更高，往往是新的公司启动新的产品，所以选项B的表述正确;可转换债券的承销费用与纯债券类似，而附带认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股融资之间，所以选项C的表述正确。可转换债券的类型繁多，千姿百态，它允许发行者规定可赎回条款.强制转换条款等，而认股权证的灵活性较小，所以选项D的表述不正确。

　　2、与短期负债相比，下列各项中属于长期债务筹资特点的有( )。

　　A.还债压力小

　　B.财务风险小

　　C.筹资成本高

　　D.筹资成本低

　　【答案】ABC

　　【解析】由于长期负债的归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或风险小。长期债务筹资一般成本较高，即长期负债的利率一般会高于短期负债利率。

　　3、为了提高附认股权证债券投资人的报酬率，发行公司可以采取的措施有( )。

　　A.降低执行价格

　　B.降低债券的市场利率

　　C.降低赎回保护期

　　D.提高债券的票面利率

　　【答案】AD

　　【解析】为了提高投资人的报酬率，发行公司需要降低执行价格或提高债券的票面利率。所以选项AD是答案。

　　4、下列关于经营租赁和融资租赁的表述中，不正确的有( )。

　　A.典型的经营租赁是指短期的.不完全补偿的.可撤销的净租赁

　　B.经营租赁最主要的外部特征是租赁期短

　　C.融资租赁最主要的外部特征是不可撤销

　　D.典型的融资租赁是指长期的.完全补偿的.不可撤销的毛租赁

　　【答案】ACD

　　【解析】典型的经营租赁是指短期的.不完全补偿的.可撤销的毛租赁(毛租赁指的是由出租人负责资产维护的租赁)，因此，选项A的说法不正确，应该把其中的“可撤销的净租赁”改为“可撤销的毛租赁”。典型的融资租赁是指长期的.完全补偿的.不可撤销的净租赁(净租赁指的是由承租人负责资产维护的租赁)，融资租赁最主要的外部特征是租赁期长。因此，选项C.D的说法不正确，应该把其中的“不可撤销的毛租赁”改为“不可撤销的净租赁”。

　　5、静态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有( )。

　　A.没有考虑回收期以后的现金流

　　B.忽视了折旧对现金流量的影响

　　C.忽视了资金的时间价值

　　D.促使放弃有战略意义的长期投资项目

　　【答案】ACD

　　【解析】静态回收期法的缺点是：忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性;促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。因此，本题的答案为选项A.C.D。

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