2019年注册国际理财规划师备考教材精讲（十四）

相对价值模型

(一)市盈率模型(P/E)

市盈率=市场价格/预期年收益

P0/E= (D1/E)/(k-g)

影响因素：预期股利派发率、股票的必要回报率、股利增长率

其他条件不变是，派息率越高，市盈率越高;股利预期增长率越高，市盈率越高;必要回报率越高，市盈率越低。

市盈率增长因子越低，表示公司的发展潜力越大，公司的潜在价值也就越高。

(二)市净率模型(P/B)

市净率=每股市价/每股净资产

优点：第一，也适用于经营暂时陷入困境的企业及有破产风险的公司;

第二，每股净资产数值普遍比每股收益稳定得多;

第三，对于资产中包含大量现金的公司更适合

局限：如商誉、人力资源等重要的资产并没有确认入账;当资产负债表存在显著差异时P/B可能会有误导作用。

(三)市价/现金流比率(P/CF)

P/CF=Pt/CFt+1

影响因素：预期增长率、股票的风险、公司资本结构。

(四)其他相对估价法：价格/销售收入

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