2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题：第十章长期筹资

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一、单项选择题

1、假设ABC公司总股本的股数为200000股，现采用公开方式发行20000股，增发前一交易日股票市价为10元/股。老股东和新股东各认购了10000股，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，在增发价格为8.02元/股的情况下，老股东和新股东的财富变化是(　)。

A、老股东财富增加18000元，新股东财富也增加18000元

B、老股东财富增加18000元，新股东财富减少18000元

C、老股东财富减少18000元，新股东财富也减少18000元

D、老股东财富减少18000元，新股东财富增加18000元

2、下列选项中属于不公开直接发行股票优点的是(　)。

A、股票的变现性强，流通性好

B、弹性较大，发行成本低

C、有助于提高发行公司的知名度，扩大其影响力

D、易于足额募集资本

3、甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价为6.2元，配股价为5元。如果除权日股价为5.85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌(　)。

A、2.42%

B、2.50%

C、2.56%

D、5.65%

4、关于股权再融资对企业的影响，下列说法中不正确的是(　)。

A、如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值

B、若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，一般会对控股股东的控制权形成威胁

C、企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值

D、就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响

5、某公司决定发行债券，在20×8年1月1日确定的债券面值为1000元，期限为5年，并参照当时的市场利率确定票面利率为10%，当在1月31日正式发行时，市场利率发生了变化，上升为12%，那么此时债券的发行价格应定为(　)元。

A、927.88

B、1000

C、1100

D、900

6、下列不属于普通股筹资优点的是(　)。

A、没有固定利息负担

B、没有固定到期日

C、筹资风险大

D、能增加公司的信誉

7、下列关于长期债务筹资的表述中，错误的是(　)。

A、在我国，长期债务筹资主要有长期借款和债券两种方式

B、长期负债还债风险小于短期负债

C、长期负债的筹资成本一般高于短期负债

D、长期负债的限制较少

8、下列关于长期借款的有关说法中，错误的是(　)。

A、长期借款按有无担保可划分为信用贷款、抵押贷款

B、企业申请长期借款，必须具有法人资格

C、货款专款专用属于长期借款的一般保护性条款

D、目前国家处于提高利率时期，借款时应与银行签订固定利率合同

答案见尾页

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二、多项选择题

1、增发新股方式分为公开增发和非公开增发，下列属于非公开增发内容的有(　)。

A、发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价

B、认购方式通常为现金认购

C、发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%

D、认购方式可以是现金，也可以是非现金资产

2、下列关于股票公开间接发行和不公开直接发行的有关说法中，错误的有(　)。

A、向累计超过100人的特定对象发行属于公开发行股票

B、不公开发行可以采用广告的方式发行

C、公开发行股票易于足额募集资本

D、不公开发行手续繁杂，发行成本高

3、上市公司向原股东配股的，除了要符合公开发行股票的一般规定之外，还应当符合的规定包括(　)。

A、最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%

B、拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%

C、控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量

D、采用自行销售方式发行

4、下列关于债券筹资的说法中，不正确的有(　)。

A、其他条件相同时，付息频率越高，对投资人的吸引力越大

B、债券发行成本比较低

C、发行债券信息披露成本高

D、如果提前偿还债券，一般所支付的价格要低于债券的面值

5、以下关于债券发行的说法中正确的有(　)。

A、债券发行价格的形成受诸多因素的影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度

B、如果债券溢价发行，则投资者购买债券的报酬率会低于市场利率

C、如果债券折价发行，则投资者购买债券的报酬率会高于市场利率

D、如果债券平价发行，则投资者购买债券的报酬率会等于市场利率

6、与其他筹资方式相比，普通股筹资的特点包括(　)。

A、筹资风险小

B、筹资限制较多

C、增加公司信誉

D、可能会分散公司的控制权

7、与权益筹资相比，债务筹资的特征包括(　)。

A、债务筹资产生合同义务

B、归还债权人本息的请求权优于优先股股东的股利

C、提供债务资金的投资者，没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益

D、债务筹资的成本比权益筹资的成本高

8、下列各项中属于长期借款的特殊性保护条款的有(　)。

A、限制企业高级职员的薪金和奖金总额

B、不准在正常情况下出售较多资产

C、不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押

D、不准投资于短期内不能收回资金的项目

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一、单项选择题

1、

【正确答案】 D

【答案解析】 增发后每股价格

=(200000×10+20000×8.02)/(200000+20000)=9.82(元/股)

老股东财富变化：9.82×(200000+10000)-200000×10-10000×8.02=-18000(元)

新股东财富变化：9.82×10000-10000×8.02=+18000(元)

2、

【正确答案】 B

【答案解析】 不公开直接发行是指只向少数特定的对象直接发行，其优点是弹性较大，发行成本低。缺点是发行范围小，股票变现性差。所以选项B是正确的。

3、

【正确答案】 B

【答案解析】 配股除权参考价=(6.2+5×2/10)/(1+2/10)=6(元)

除权日股价下跌(6-5.85)/6×100%=2.50%。所以选项B是正确的。

4、

【正确答案】 B

【答案解析】 若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，但财务投资者和战略投资者大多与控股股东有良好的合作关系，一般不会对控股股东的控制权形成威胁。

5、

【正确答案】 A

【答案解析】 债券的发行价格=1000×10%×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=100×3.6048+1000×0.5674=927.88(元)

6、

【正确答案】 C

【答案解析】 普通股筹资的优点包括：(1)没有固定利息负担;(2)没有固定到期日;(3)筹资风险小;(4)能增加公司的信誉;(5)筹资限制较少。

7、

【正确答案】 D

【答案解析】 由于长期负债的归还期限长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或风险相对较小。即选项B的说法正确;长期负债筹资一般成本较高，即长期负债的利率一般会高于短期负债利率，因此，选项C的说法正确。长期负债的限制较多，即债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息，从而形成对债务人的种种约束。因此，选项D的说法不正确。

8、

【正确答案】 C

【答案解析】 货款专款专用属于长期借款的特殊性保护条款，因此选项C的说法不正确。

二、多项选择题

1、

【正确答案】 CD

【答案解析】 公开增发新股的认购方式通常为现金认购。非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格;非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。因此选项AB不正确。

2、

【正确答案】 ABD

【答案解析】 向累计超过200人的特定对象发行证券属于公开发行，所以选项A的说法不正确;非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式，所以选项B的说法不正确;公开发行手续繁杂，发行成本高，而非公开发行由于只向少数特定的对象直接发行，所以发行成本较低，所以选项D的说法不正确。

3、

【正确答案】 BC

【答案解析】 上市公司向原股东配股的，除了要符合公开发行股票的一般规定之外，还应当符合下列规定：(1)拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%;(2)控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量;(3)采用证券法规定的代销方式发行。公开增发除满足上市公司公开发行的一般规定外，还应当符合以下规定：①最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%;②除金融企业外，最近1期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

4、

【正确答案】 BD

【答案解析】 付息频率越高，资金流发生的次数越多，对投资人的吸引力越大，所以选项A的说法正确;企业公开发行公司债券的程序复杂，需要聘请保荐人、会计师、律师、资产评估机构以及资信评级机构等中介，发行的成本较高，所以选项B的说法不正确;发行债券信息披露成本高，所以选项C的说法正确;提前偿还债券所支付的价格通常高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降，所以选项D的说法不正确。

5、

【正确答案】 AD

【答案解析】 债券发行价格的形成受诸多因素的影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度。当两者完全一致时，平价发行。当两者不一致时，为了协调债券购销双方在债券利息上的利益，就要调整发行价格，即折价或溢价发行。无论最终是折价还是溢价，投资者购买债券的报酬率均等于市场利率。

6、

【正确答案】 ACD

【答案解析】 与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点：(1)没有固定利息负担;(2)没有固定到期日;(3)筹资风险小;(4)能增加公司的信誉;(5)筹资限制较少。运用普通股筹措资本也有一些缺点：(1)普通股的资本成本较高;(2)以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权;(3)如果公司股票上市，需要履行严格的信息披露制度;(4)股票上市会增加公司被收购的风险。

7、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 债务筹资包括选项A、B、C三个特点，正是由于这三个特点，债务资金的提供者承担的风险显著低于股东，所以其期望报酬率低于股东，即债务筹资的成本低于权益筹资。

8、

【正确答案】 AD

【答案解析】 一般性保护条款：应用于大多数借款合同。特殊性保护条款主要包括：(1)专款专用;(2)不准投资于短期内不能收回资金的项目;(3)限制企业高级职员的薪金和奖金总额;(4)要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务;(5)要求主要领导人购买人身保险;等等。选项A、D都属于长期借款的特殊性保护条款，而选项B、C属于长期借款的一般性保护条款。

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