2011注会《财务成本管理》辅导：第五章节(19)
更新时间：2010-12-07 09:15:07
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(二)风险中性概率
基本原理：假设所有市场参与者都是风险中性的，则所有的金融资产(包括期权)都将具有相同的资本成本----无风险利率。
基本步骤：
1.确定上行股价Su和下行股价Sd
2.根据执行价格计算确定上行时期权价值和下行时期权价值
3.计算上行概率
依据：股票在今天的价值一定等于下一期的期望价格以无风险利率折现后的现值。
4、计算期权当前价值
期权当前价值
=(上行概率×上行时的期权价值+下行概率×下行时的期权价值)/(1+无风险利率)
【例题】假设ABC公司的股票现在的市价为50元。假设标的股票不支付股利，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为50元。到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升10元，或者下降10元。无风险利率为每年12%(6个月的无风险利率为6%)。
计算看涨期权的当前价值。
解析：
(1)上行股价=50+10=60(元)
下行股价=50-10=40(元)
(2)股价上行时期权价值=60-50=10
股价下行时期权价值=0
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