2012年财务成本管理章节精选：第七章(4)

更新时间：2012-03-21 09:33:50 来源：|0

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　　(2)预计经营资产$lesson$

　　净经营资产=经营性营运资本+净经营性长期资产

　　=(经营性流动资产-经营性流动负债)+(经营性长期资产-经营性长期负债)

　　=(4.48+174.72-44.80)+(224-0)

　　=358.40(万元)

　　(3)预计融资

　　公司存在一个目标资本结构，即有息负债/投资资本为30%，其中短期负债/投资资本为20%，长期负债/投资资本为10%。企业采取剩余股利政策，需要筹集资金时按目标资本结构配置留存收益(权益资本)和借款(债务资本)，剩余的利润分配给股东。如果当期利润小于需要筹集的权益资本，在“应付股利”项目中显示为负值，表示需要向股东筹集的现金(增发新股)数额。如果当期利润大于需要筹集的权益资本，在“应付股利”项目中显示为正值，表示需要向股东发放的现金(增发新股)数额。

　　①“短期借款”和“长期借款”。根据目标资本结构确定应借款的数额：

　　短期借款=净经营资产×短期借款比例

　　=358.40×20%

　　=71.68(万元)

　　长期借款=净经营资产×长期借款比例

　　=358.40×10%

　　=35.84(万元)

　　②内部融资额。根据借款的数额，确定目标资本结构下需要的股东权益：

　　期末股东权益=净经营资产-借款合计

　　=358.40-(71.68+35.84)

　　=250.88(万元)

　　③根据期末股东权益比期初股东权益的增加，确定需要的内部筹资数额为：

　　内部筹资=期末股东权益-期初股东权益

　　=250.88-224.00

　　=26.88(万元)

　　有了借款金额之后，预测工作转向利润表。

　　预计利润表单位：万元

年份	基期	2001	2002	2003	2004	2005	2006
预测假设：
销售增长率（%）	12	12	10	8	6	5	5
销售成本率（%）	72.8	72.8	72.8	72.8	72.8	72.8	72.8
销售和管理费用/销售收入（%）	8	8	8	8	8	8	8
折旧与摊销/销售收入（%）	6	6	6	6	6	6	6
短期债务利率（%）	6	6	6	6	6	6	6
长期债务利率（%）	7	7	7	7	7	7	7
平均所得税税率（%）	30	30	30	30	30	30	30
利润表项目
经营损益：
一、销售收入	400	448	492.8	532.22	564.16	592.37	621.98
减：销售成本	291.2	326.14	358.76	387.46	410.71	431.24	452.8
销售和管理费用	32	35.84	39.42	42.58	45.13	47.39	37.32
折旧与摊销	24	26.88	29.57	31.93	33.85	35.54	49.76
二、税前经营利润	52.8	59.14	65.05	70.25	74.47	78.19	82.1
减：经营利润所得税	15.84	17.74	19.51	21.08	22.34	23.46	24.63
三、税后经营净利润	36.96	41.40	45.53	49.18	52.13	54.73	57.47
金融损益：
四、短期借款利息	3.84	4.30	4.73	5.11	5.42	5.69	5.97
加：长期借款利息	2.24	2.51	2.76	2.98	3.16	3.32	3.48
五、利息费用合计	6.08	6.81	7.49	8.09	8.58	9	9.45
减：利息费用抵税	1.82	2.04	2.25	2.43	2.57	2.7	2.84
六、税后利息费用	4.26	4.77	5.24	5.66	6	6.3	6.62
七、税后利润合计	32.7	36.63	40.29	43.51	46.13	48.43	50.85
加：年初未分配利润	20	24	50.88	75.97	98.05	115.93	131.72
八、可供分配的利润	52.7	60.63	91.17	119.48	144.17	164.36	182.58
减：应付普通股股利	28.7	9.75	15.2	21.44	28.24	32.64	34.27
九、未分配利润	24	50.88	75.97	98.05	115.93	131.72	148.31