2013年理财规划师三级辅导第四章：金融基础（2）

　　③斯堪的纳维亚型通货膨胀。

　　一、理财规划师斯堪的纳维亚型通货膨胀是部门差异型通货膨胀的一种，但由于其典型性和特殊性，一些学者将其划为一种独立的通货膨胀类型。这种通货膨胀主要发生在“小国”.将小国的经济部门划分为两大部门，一是开放经济部门，二是非开放经济部门，因此当发生世界性通货膨胀时，小国开放部门的成本和价格将会上升，在货币工资增长率的刚性作用下，非开放部门的工资和价格也会上升，结果该国的整体物价水平上升，引起通货膨胀。

　　(2)通货膨胀的影响

　　在通货膨胀的初始阶段，通常表现为短暂的经济繁荣，但经过一段时间的传导，通货膨胀的恶果就开始显露出来。从长期来看，通货膨胀对经济的危害性极大，对生产、流通、分配和消费都有破坏性作用。

　　1)通货膨胀对经济增长的影响

　　目前是促进还是阻碍经济增长，经济学家各执己见。

　　2)通货膨胀对就业的影响

　　通货膨胀和失业在短期内存在交替关系，而在长期中，通货膨胀对失业基本没有影响。

　　3)通货膨胀对收入和财富再分配的影响

　　通货膨胀改变了社会成员问原有的收入和财富占有的比例;使国民收入的初次分配和再分配无法顺利完成。

　　4)通货膨胀削弱了市场机制对经济的调节功能

　　在市场经济中，价格是商品生产的调节器。由于各种生产要素、商品、劳务的相对价格随之发生不稳定的变化，致使资源分配被扭曲。

　　(3)通货膨胀的治理

　　通货膨胀对经济发展有诸多不利影响，对社会再生产的顺利进行有破坏性作用.因此，一旦发生了通货膨胀，必须下决心及时治理。这种治理应该是多方面综合进行的。

　　1)控制货币供应量

　　由于通货膨胀形成的直接原因是货币供应过多，因此，治理通货膨胀的一个最基本的对策就是控制货币供应量，使之与货币需求量相适应，稳定币值以稳定物价。而要控制货币供应量，必须实行适度从紧的货币政策，控制货币投放，保持适度的信贷规模.

　　由中央银行运用各种货币政策工具灵活有效地调控货币信用总量，将货币供应量控制在与客观需求量相适应的水平上。

　　2)调节和控制社会总需求

　　治理通货膨胀仅仅控制货币供应量是不够的，还必须根据各次通货膨胀的深层原因对症下药。对于需求拉动型通货膨胀，调节和控制社会总需求是关键。各国对于社会总需求的调节和控制，主要是通过制定和实施正确的财政政策和货币政策来实现。

　　在财政政策方面，主要是大力压缩财政支出，努力增加财政收入，坚持收支平衡.不搞赤字财政。在货币政策方面，主要采取紧缩信贷，控制货币投放，减少货币供应总量的措施。采用财政政策和货币政策相配合，综合治理通货膨胀，两条很重要的途径是：控制固定资产投资规模和控制消费基金过快增长，以此来实现控制社会总需求的目的

　　3)增加商品的有效供给，调整经济结构

　　治理通货膨胀必须从两个方面同时入手：一方面控制总需求;另一方面增加总供给。二者不可偏废。

　　一般来说，增加有效供给的主要手段是降低成本，减少消耗，提高经济效益。提高投入产出的比例，同时，调整产业和产品结构，支持短缺商品的生产。

　　4)医治通货膨胀的其他政策

　　除了控制需求，增加供给，调整结构之外，还有一些诸如限价、减税、指数化等其他的治理通货膨胀的政策。

　　治理通货膨胀是一项系统工程，各治理方案相互配合才能取得理想的效果。

　　4.掌握利率体系及其影响因素

　　(1)利率体系

　　在任何时间内，市场上的利率都不止一种，利率体系是指各类利率之间和各类利率内部存在的相互影响和制约的关系而构成的有机整体。主要包括利率结构、利率间的传导机制和利率监管体系。

　　在不同类型的融资中，有不同的利率水平，就存在着利率的结构问题。其中最典型的是利率的风险结构和利率的期限结构。到期期限相同而收益率不同的利率之间的相互关系称为利率的风险结构。利率的期限结构指的是利率与到期期限之间的变化关系。一般来说，到期期限越长，利率越高。

　　我国当前的利率体系主要是：①中央银行基准利率;②银行间利率;③商业银行等金融机构的存贷款利率;④市场利率。

　　中央银行基准利率这一层次主要包括存款准备金率、中央银行再贷款利率、再贴现利率等。 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。

　　中央银行再贷款利率是中央银行对金融机构贷款所实行的利率。从2004年3月25日起，中国人民银行决定实行再贷款浮息制度。

　　再贴现就是银行把贴现所得的票据转向中央银行进行再贴现的行为。再贴现率，是中央银行对商业银行持有的贴现票据进行再贴现所规定的利率，它表现为再贴现票据金额的一定回扣率。

　　银行间利率主要包括全国银行间拆借利率和银行间国债市场利率。

　　银行间同业拆借利率一般是由市场决定的，随时受到供求关系的影响而发生变化。我国的银行间同业拆借利率使用的是Shil)0r，即上海银行问同业拆放利率。

　　商业银行等金融机构的存贷款利率。商业银行等金融机构存贷款利率的种类主要与商业银行所开展的各种存贷款业务相对应。

　　市场利率。市场利率即由市场来决定利率水平，与官方利率相对应。目前我国深沪证券交易所债券市场利率完全由市场供求决定，故与民间借贷利率一起称为市场利率。

　　(2)决定和影响利率变动的因素

　　1)社会平均利润率

　　决定利息率高低的利润率不是单个企业的利润率，而是一定时期内一国的平均利润率。利率通常在平均利润率与零之间波动。

　　2)借贷资金的供求状况

　　决定某一时期某一市场上利率水平高低的是借贷资金的供求关系。当借贷资金供大于求时。利率会下降;当借贷资金供小于求时，利率会上升，甚至高于平均利润率。

　　3)央行的货币政策

　　政府干预经济最常用的手段是中央银行的货币政策。中央银行采用紧缩政策时，往往会提高再贴现率或其他由中央银行所控制的基准利率;而当中央银行实行扩张的货币政策时。又会降低基准利率。

　　4)预期通货膨胀

　　在信用货币制度下，通货膨胀是一种特有的经济现象。通货膨胀会给债权人带来损失。为了弥补这种损失，债权人往往会在一定的预期通货膨胀率的基础上确定利率，以保证本金和实际利息额不受损失。当预期通货膨胀率提高时，债权人会要求提高贷款利率;当预期通货膨胀率下降时，利率一般也会相应下调。

　　5)国际利率水平及汇率

　　在开放的经济条件下，国际间的资本可以自由流动，国际利率水平会对国内利率水平产生重要的影响。当国内利率水平高于国际利率水平时，外国资本就会流入国内，使市场上资金供给增加而利率下降;当国内利率水平低于国际利率水平时，国内资金流向国外，市场上资金供给减少，利率上升。

　　6)微观因素

　　借贷期限、风险程度、担保品、借款人的信用等级、放款方式以及社会经济主体的预期行为等。

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