2017年中级会计职称《财务管理》第六章第四节股票投资
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【摘要】2017年的中级会计职称已进入第一轮基础阶段,环球网校为了让考生更好学习中级会计职称频道特整理并发布“2017年中级会计职称《中级财务管理》第六章第四节股票投资”以下内容详细介绍了关于第六章投资管理的相关内容,希望考生制定学习计划并掌握第四节证券投资管理的相关知识点,供中级会计职称考生学习。
股票投资——股票的价值
(环球网校提供股票投资)投资于股票预期获得的未来现金流量的现值,即为股票的价值或内在价值、理论价格。持有股票的未来收益包括各期获得的股利、转让股票获得的价差收益、股份公司的清算收益。
1、股票估价基本模型
从理论上讲,如果股东不中途转让股票,股票投资没有到期日,投资于股票所得到的未来现金流量是股利。
贴现率是期望的最低报酬率。
股票的价值=股利的现值
2、常用的股票估价模型
(1)固定增长模式
若预期的股利是以恒定比率g增长的,并永久持有,则股票的价值=预计第1期支付的股利D1/(贴现率-股利增长率)
(2)零增长模式
公司未来各期发放的股利都相等,并且投资者准备永久持有,则这种股票属于固定增长率为0的股票。
股票的价值=固定的股利1/贴现率
(3)阶段性增长模式
许多公司的股利在某一阶段有一个超长的增长率,这段时间的增长率g可能大于贴现率Rs,而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。
该种模式应该分阶段计算股票的价值。
P=各阶段股票股利现值合计
=股利高速增长阶段现值+股利固定增长阶段现值(股利固定不变阶段现值)
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单项选择题
1、某投资者购买A公司股票,并且准备长期持有,目前国债利率4%,A公司股票的β系数为2,股票市场的平均收益率为7.5%,该公司本年的股利为0.6元/股,预计未来股利年增长率为0,则该股票的内在价值是( )元/股。
A.5.0
B.5.45
C.5.5
D.6
【答案】B
【解析】股东要求的必要报酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11%股票的内在价值=0.6/11%=5.45(元)。
2、某投资者购买A公司股票,并且准备长期持有,目前国债利率4%,A公司股票的β系数为2,股票市场的平均收益率为7.5%,该公司本年的股利为0.6元/股,预计未来股利年增长率为5%,则该股票的内在价值是( )元/股。
A.10.0
B.10.5
C.11.5
D.12.0
【答案】B
【解析】
股东要求的必要报酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11%股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)。
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