2017年中级会计职称《财务管理》第六章第四节债券投资的收益率

　　债券投资的收益率

　　1、债券投资收益的来源(环球网校提供债券投资的收益率)

　　债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于：

　　(1)名义利息收益

　　债券各期的名义利息收益是其面值与票面利率的乘积。

　　(2)利息再投资收益

　　债券投资评价时有两个假定：债券本金是到期收回的，而债券利息是分期收取的;

　　将分期收到的利息重新投资于同一项目，并取得与本金同等的利息收益率。

　　(3)价差收益(也称为资本利得收益)

　　指债券尚未到期时投资者中途转让债券，在卖价和买价之间的价差上所获得的收益，也称为资本利得收益。

　　2、债券的内部收益率

　　债券的内部收益率含义

　　债券的内部收益率是指按当前的市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生预期报酬率。

　　也就是债券投资项目的内含报酬率。

　　债券的内部收益率计算

　　(1)折现法：用内部收益率贴现所决定的债券价值刚好等于债券目前购买价格。

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　　计算题

　　1、某公司在2015年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果保留两位小数)

　　要求：

　　(1)2015年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少??

　　(2)假定2016年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少?

　　(3)假定2016年1月1日的市价为1040元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?(分别采用内插法和简便算法进行计算)

　　【答案】

　　(1)平价购入，内含报酬率与票面利率相同，即为10%。

　　(2)V=100×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21(元)

　　(3)1040=100×(P/A，R，4)+1000×(P/F,R，4)

　　i=9%，100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)

　　(R-8%)/(9%-8%)=(1040-1066.21)/(1032.37-1066.21)

　　R=8.77%。

　　简便算法：=8.82%

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