2017年中级会计职称《财务管理》第六章第四节股票投资

　　【摘要】2017年的中级会计职称已进入第一轮基础阶段，环球网校为了让考生更好学习中级会计职称频道特整理并发布“2017年中级会计职称《中级财务管理》第六章第四节股票投资”以下内容详细介绍了关于第六章投资管理的相关内容，希望考生制定学习计划并掌握第四节证券投资管理的相关知识点，供中级会计职称考生学习。

　　股票投资——股票的价值

　　(环球网校提供股票投资)投资于股票预期获得的未来现金流量的现值，即为股票的价值或内在价值、理论价格。持有股票的未来收益包括各期获得的股利、转让股票获得的价差收益、股份公司的清算收益。

　　1、股票估价基本模型

　　从理论上讲，如果股东不中途转让股票，股票投资没有到期日，投资于股票所得到的未来现金流量是股利。

　　贴现率是期望的最低报酬率。

　　股票的价值=股利的现值

　　2、常用的股票估价模型

　　(1)固定增长模式

　　若预期的股利是以恒定比率g增长的，并永久持有，则股票的价值=预计第1期支付的股利D1/(贴现率-股利增长率)

　　(2)零增长模式

　　公司未来各期发放的股利都相等，并且投资者准备永久持有，则这种股票属于固定增长率为0的股票。

　　股票的价值=固定的股利1/贴现率

　　(3)阶段性增长模式

　　许多公司的股利在某一阶段有一个超长的增长率，这段时间的增长率g可能大于贴现率Rs，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。

　　该种模式应该分阶段计算股票的价值。

　　P=各阶段股票股利现值合计

　　=股利高速增长阶段现值+股利固定增长阶段现值(股利固定不变阶段现值)

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　　环球网校友情提示：如果您在中级会计职称考试过程中遇到任何疑问，请登录环球网校中级会计职称考试频道或登陆中级会计职称论坛，随时与广大考生朋友们一起交流!本文提供“2017年中级会计职称《中级财务管理》第六章第四节股票投资”，供参加2017年中级考试的考生学习。

　　单项选择题

　　1、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，目前国债利率4%,A公司股票的β系数为2，股票市场的平均收益率为7.5%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为0，则该股票的内在价值是(　　)元/股。

　　A.5.0

　　B.5.45

　　C.5.5

　　D.6

　　【答案】B

　　【解析】股东要求的必要报酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11%股票的内在价值=0.6/11%=5.45(元)。

　　2、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，目前国债利率4%,A公司股票的β系数为2，股票市场的平均收益率为7.5%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是(　　)元/股。

　　A.10.0

　　B.10.5

　　C.11.5

　　D.12.0

　　【答案】B

　　【解析】

　　股东要求的必要报酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11%股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)。

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