2012年证券基础知识辅导：股票的价值与价格(3)

　　(二)行业与部门因素$lesson$

　　1.行业分类。

　　以中国证监会《上市公司行业分类指引》为例，其把上市公司按三级分类，分为12个门类及若干大类和中类。

　　2.行业分析因素。

　　(1)行业或产业竞争结构

　　(2)行业可持续性

　　(3)抗外部冲击能力

　　(4)监管及税收待遇――政府关系

　　(5)劳资关系

　　(6)财务与融资问题

　　(7)行业估值水平

　　3.行业生命周期。

　　幼稚期、成长期、成熟期、稳定期4个阶段。

　　(三)宏观经济与政策因素

　　宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价值的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。

　　1.经济增长。当一国或地区的经济运行势态良好时，大多数企业的经营状况也较良好，它们的股价会上升;反之股价会下降。

　　2.经济周期循环。社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步。所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。

　　3.货币政策。

　　中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。

　　(1)中央银行提高法定存款准备金率，商业银行可贷资金减少，市场资金趋紧，股价下降;中央银行降低法定存款准备金率，商业银行可贷资金增加，市场资金趋松，股价上升。

　　(2)中央银行通过采取再贴现政策手段，提高再贴现率，收紧银根、使商业银行得到的中央银行贷款减少，市场资金趋紧;再贴现率又是基准利率，它的提高必定使市场利率随之提高。

　　(3)中央银行通过公开市场业务大量出售证券，收紧银根，在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应，使证券价格下降。

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