2017年中级会计职称《财务管理》第七章第二节随机模型(米勒-奥尔模型)

　　随机模型(米勒-奥尔模型)

　　(环球网校提供随机模型)企业现金流量具有不确定性，即企业的现金未来需求总量和收支不可预测。现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，确定三线。

　　1、控制原理

　　企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。

　　随机模型的内容

　　2、确定现金持有量的最高控制线(H)和最低控制线(L)以及回归线(R)。

　　(1)当现金持有量在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。

　　(2)当现金余额达到上限时，则将部分现金(H-R)转换为有价证券;

　　当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券(R-L)换取现金。

　　3、特点

　　适用于所有企业最佳现金持有量的测算.

　　建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下,计算出来的现金持有量比较保守。

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　　单项选择题

　　1、下列关于现金回归线的表述中，正确的是( )。

　　A.现金回归线的确定与企业可接受的最低现金持有量无关

　　B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升

　　C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升

　　D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券

　　【答案】C

　　【解析】下限L与回归线成正相关，R与有价证券的日利息率i成负相关，R与有价证券的每次转换成本b成正相关，所以选项A、B为错误表述，选项C正确;当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以选项D错误。

　　2、某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金最低持有量为15万元，现金余额回归线为80万元，如果公司现有现金220万元，此时应当投资于有价证券的金额是( )万元。

　　A.65

　　B.205

　　C.140

　　D.95

　　【答案】C

　　【解析】H=3R-2L=3×80-2×15=210(万元)，而当现金持有量达到220万元时，应投资于有价证券，投资额=220-80=140(万元)。

　　3、某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。

　　A.0

　　B.6500

　　C.12000

　　D.18500

　　【答案】A

　　【解析】L=1500(元)，R=8000(元)，所以H=3R-2L=21000(元)>20000(元)，应当投资于有价证券的金额为0。

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